A股市场震荡上行，作为资本中介，券商融资需求日益旺盛。

　　2月4日，中金公司公告，中国证监会同意公司向专业投资者公开发行公司债券的注册申请。其中，本次公开发行一年期以上公司债券面值总额不超过200亿元。

　　至此，2026年1月以来，共12家券商拿下债券发行批文，涉及公司债、科技创新公司债等，合计获批额度超过3000亿元。

　　不仅如此，2026年开年，已有一批证券公司债、证券公司短融券密集上市发行。

　　数据显示，按起息日统计，2026年开年以来，46家券商共计发行了120只债券（境内发行，下同），总发行量逾3168亿元。

　　其中，华泰证券、国泰海通证券分别发行了350亿元、340亿元债券，中信证券、招商证券、中信建投证券、中国银河证券的发债规模也都超过200亿元。

　　发债潮延续

　　2025年，券商发债如火如荼，总发行量同比增长逾四成。2026年开年，这波热潮仍在延续。

　　一方面，券商申请公开发行债券并获批复的节奏颇有提速之势。

　　据记者粗略统计，2026年1月以来，至少已有12家券商向专业投资者公开发行债券的注册申请获得监管同意，债券类型包括公司债、次级公司债以及科技创新公司债等。

　　其中，多家头部券商获批发债额度超过500亿元。

　　例如，广发证券先后获准发行面值总额不超过200亿元永续次级公司债券、面值总额不超过700亿元公司债券（可在注册有效期内分批发行，下同）；申万宏源证券获准发行面值总额不超过600亿元公司债券；中国银河证券先后获准发行面值总额不超过300亿元公司债券、面值总额不超过50亿元科技创新公司债券、面值总额不超过200亿元次级债券。

　　整体而言，截至2月4日，上述12家券商在2026年内获批发债额度合计达到3400亿元。

　　事实上，在前期审批效率较高背景下，近期已出现了证券公司债、证券公司短融券上市发行小高潮。

　　据统计，2026年1月1日—2月4日，46家券商共发行了120只境内债券，总发行量3168.4亿元。期间，总偿还量941.23亿元，净融资额2227.17亿元。

　　由于去年同期基数较低（2025年春节恰好是在1月底至2月初，客观上不利于债券发行），截至2月4日，券商2026年内发债规模同比增长了三倍有余。

　　从2026年的情况看，目前，头部券商依旧是发债大户。

　　截至2月4日，华泰证券、国泰海通证券自2026年以来分别发行了350亿元、340亿元债券，为年内发债规模最大的两家券商；紧随其后的是中信证券、招商证券、中信建投证券、中国银河证券，发债规模分别为268亿元、247亿元、244亿元、240亿元。

　　同时，国信证券、东方证券、光大证券、中金公司、广发证券的发债规模也都超过100亿元。其中，国信证券发债规模较大，为140亿元。

　　发债规模在50亿元至100亿元区间的券商共有6家，包括申万宏源证券、国投证券、浙商证券、中泰证券、兴业证券、长城证券。

　　另外，除了在境内发债融资，2026年开年以来，包括华泰证券、中信建投证券、东方证券在内，已有5家公司在境外发债，总发行量超过15亿美元。

　　偿债补流

　　在南开大学金融学教授田利辉看来，2025年以来，券商债务融资活动呈现“规模跃升、结构精进、导向鲜明”三大特征。

　　“券商发债潮是市场、政策与战略三重逻辑共振的结果”。田利辉向记者指出，A股交投活跃推动两融余额攀升，自营、做市等重资本业务亟需“补血”；当前债券平均融资成本处于历史低位，券商借“发新还旧”优化债务结构；叠加全面注册制深化、科创债政策指引及年初额度释放，头部券商引领行业向资本中介转型，彰显金融赋能新质生产力的主动作为。

　　另有业内人士表示，券商发债的根本目的在于满足流动性安全和业务发展所需资金，保障业务经营的安全性、稳健性和持续性。

　　具体来看，在债券募集说明书中，近期发债的券商普遍提及拟将募集资金用于偿还债务及补充流动资金。

　　并且，多家券商在债券募集说明书中约定了用于资本消耗型业务的资金比例。

　　国泰海通证券2026年面向专业投资者公开发行短期公司债（第一期）募集说明书显示，发行人承诺募集资金用于补充流动资金的部分中不超过10%用于融资融券、股票质押、衍生品等资本消耗型业务。

　　据了解，国泰海通该期债券拟发行规模不超过100亿元（含100亿元）。本期债券募集资金90亿元拟用于补充流动资金，剩余部分拟用于偿还或置换到期公司债券本金。

　　中信证券也在2026年短期公司债券（第一期）募集说明书中承诺，募集资金用于补充流动资金的部分中不超过 10%用于融资融券、 股票质押、衍生品等资本消耗型业务。

　　该期债券拟发行规模不超过100 亿元(含100 亿元)。 募集资金扣除发行费用后，拟用于补充流动资金。不过，根据实际情况变化，未来可能调整部分流动资金用于偿还有息债务。

　　H股再融资落地

　　值得一提的是，在发债融资的同时，近期，两家头部券商H股再融资相继落地。其均计划将募集资金用于支持境外业务的发展。

　　1月7日，广发证券公告称，拟通过配售新增H股及发行H股可转换债券的组合方式进行融资，融资总规模预计超过60亿港元。

　　据广发证券称透露，本次配售及债券发行安排将有助于公司深入拓展国际化业务，更好地服务实体经济及居民跨境财富管理需要，充分发挥证券公司的功能性。本次配售及债券发行所得款项拟全部用于公司向境外附属公司增资，将有助于增厚境外附属公司资本实力，增强境外附属公司的抗风险能力。

　　此前，2024年5月至2025年1月，广发证券已3次增资广发控股（香港）。

　　业内人士认为，资本金的补充将打开广发证券国际业务发展空间。

　　2月3日，华泰证券公告根据一般性授权发行2027年到期的H股零息转债100亿港元，拟募资净额99.25亿港元。

　　“本次债券发行所得款项扣除发行费用后，拟用于境外业务发展及补充营运资金，有助于公司境外业务发展，增强对国际市场风险及挑战的应对能力，提升公司综合竞争力。”华泰证券称。

　　田利辉认为，当前券商面临的融资环境呈现“暖基调、强分化、优导向”格局。流动性宽松叠加审批优化，债券与H股等多元渠道畅通；但马太效应凸显，头部券商凭高信用评级畅享低成本资金，中小券商承压。同时，政策强力引导资金流向科技创新与实体经济。

　　“券商需把握窗口期，将资本活水精准灌溉至服务高质量发展的关键环节，实现自身壮大与国家战略同频共振。”田利辉谈道。

（文章来源：21世纪经济报道）