港股收评

　　2月5日，港股三大指数午后集体拉升转涨，恒生科技指数一度跌至1.8%刷新阶段新低，最终收涨0.74%止步5连跌行情，恒生指数、国企指数分别上涨0.14%及0.5%，市场情绪回暖。

　　盘面上，餐饮股涨幅居前，行业经营态势持续回暖，新消费概念股、乳制品股、啤酒股等集体走高。

　　另一方面，受美股AMD大跌影响，半导体芯片股继续跌势，兆易创新跌超4%，中芯国际跌近2%，光伏股、贵金属股、煤炭股等板块走低。

　　港股成交额前二十

　　南向资金

　　南向资金今日净买入港股249.77亿港元。南向资金今日成交额1134.10亿港元，港股大市成交3151.12亿港元。南向十大成交股中，腾讯控股、盈富基金、阿里巴巴-W分别获净买入55.78亿港元、45.76亿港元、15.53亿港元。长飞光纤光缆、华虹半导体、中芯国际分别遭净卖出4.57亿港元、3.63亿港元、3.09亿港元。

　　市场热点

　　商品价格拖累显著，有色金属股承压

　　截至收盘，力勤资源(02245.HK)跌6.57%、五矿资源(01208.HK)跌6.51%、洛阳钼业(03993.HK)跌6.47%。

　　消息方面，今日国际贵金属市场下挫，现货黄金一度失守4800美元/盎司。国内商品期货市场方面，碳酸锂期货主力合约日内触及跌停，沪铜主力合约跌近4%。

　　国金证券指出，全球黑天鹅事件频发、美国再通胀压力升温及AI成本传导加速，三重因素或引发资产价格共振波动，需警惕贵金属及其他大类资产历史级波动风险。

　　同样受金价调整影响，黄金股出现走弱。截至收盘，中国黄金国际(02099.HK)跌5.56%、赤峰黄金(06693.HK)跌5.89%、紫金矿业(02899.HK)跌4.76%。

　　港股内银股短线走强，机构节前对冲波动向防御资产转移

　　截至收盘，重庆银行(01963.HK)涨3.35%，招商银行(03968.HK)涨2.48%，邮储银行(01658.HK)均涨1.95%。

　　消息面上，有报道称，为应对春节窗口期的市场波动与赎回压力，部分公募基金正加速从港股高估值科技板块向防御型资产转移。

　　且值得关注的是，据华创证券测算，截至2025年四季度，公募基金对银行股的持仓占比已回落至1.88%的低位水平，从31个行业的标配差来看，银行业的欠配程度最大。

　　短线来看，由于近期全球宏观环境不确定性增大，叠加黄金、科技股等高位板块出现回调。港股市场上的存量资金风险偏好调整后，也开始转向高股息红利资产，而银行股由于此前配置权重较低，或展现出一定弹性。

　　此外，开源证券研究显示，2026年上市银行到期定存规模为53.8万亿元，随着高息定存比例减少，有望令银行存款高成本下降。这一变化也有望带动银行净息差筑底企稳，利好基本面。

　　中泰证券还分析称，今年银行开门红投放较好，全年投放继续前置，优质区域银行全年信贷增量预计可维持同比多增。利息收入支撑下，预计全年银行营收利润依然稳健。当前板块业绩确定性、稳定性强，股息率高。在目前环境下，兼顾成长与防御的角度。

　　机构观点

　　宏观展望

　　“沃什时代”降息之路困难重重？又一美联储高官暗示不支持：更担心通胀！

　　美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook）周三表示，她更担心通胀降温方面的停滞不前，而不是劳动力市场的疲软。这是一个非常明显的信号，表明在去年因关税而积累的价格压力开始消退之前，她不会支持再次降息。

　　库克在准备向迈阿密经济俱乐部发表的讲话中表示：“目前，我认为风险倾向于更高的通胀。”一周前，美联储决策者以10比2的投票结果决定将央行基准利率维持在目前的3.50%-3.75%区间，并表示他们并不急于降低利率。库克是“支持者”之一。

　　美联储去年三次下调了短期借贷成本，累计降息75个基点。库克表示，这些降息措施将继续支撑目前已趋于稳定的劳动力市场。她指出，12月份的失业率为4.4%，远低于2020年新冠疫情爆发前50年的平均水平6.2%。

　　库克强调：“在经历了近五年高于目标水平的通胀之后，我们必须重回通缩轨道，并在不久的将来实现通胀目标，以维护我们的信誉。除非劳动力市场出现意外变化，否则在我看到更有力的证据表明通胀正在持续回落至目标水平之前，我的工作重点将始终放在这方面。”

　　值得注意的是，自2002年上任以来，库克参与的每一次利率决策，她都与美联储主席杰罗姆·鲍威尔和大多数美联储决策者投了相同的票。而且就目前情况来看，包括鲍威尔在内的绝大多数美联储官员都支持暂停降息，这也预示着下任“掌门人”降息之路势必困难重重。

　　个股机会

　　东方证券：维持快手-W(01024)“买入”评级，目标价104.36港元

　　东方证券发布研报称，预测快手-W(01024)25-27年经调整归母净利润为204/225/259亿元。维持此前给予公司26年18xPE估值，对应合理价值为4,048亿CNY，折合4,542亿HKD（港币兑人民币汇率0.891），目标价104.36港元/股，维持“买入”评级。

　　招商证券：首予轻松健康(02661)“增持”评级，目标价109.4港元，具独特品牌护城河

　　招商证券发布研报称，轻松健康(02661)成功完成从“众筹平台”向“AI+健康服务+保险保障”闭环生态转型，健康服务收入占比显著提升，该行看好公司在多支付方结构支撑下的长期商业韧性与抗周期能力。AI深度赋能内容生产、精准转化与风控体系，显著提升营运效率并持续放大规模效应，推动收入结构优化与盈利能力释放。首次覆盖给予“增持”评级，目标价109.4港元。

　　在数字医疗高度分散的竞争格局中，公司透过深耕大众科普实现了与医脉通等严肃医疗平台的错位竞争。不同于对标医生群体的学术推广模式，公司利用前身轻松筹积淀的深厚品牌信任感。在看病先刷视频的年轻化就医习惯下，公司已成为患者决策链条的起点。这种面向大众的消费型健康内容(如脱发、睡眠及慢病管理)受众更广，且在场景端与患者端形成极强的心理占位，使得公司在赛道拥挤的数字健康行业中展现出独特的品牌护城河。该行认为，在当前股价水平下，公司中长期价值仍有进一步释放空间，股价表现将主要取决于管理层对转型成果的持续兑现能力。

　　大摩：预计新城发展(01030)配股将缓解流动性疑虑，有望推动未来重新估值

　　摩根士丹利券发布研报称，新城发展(01030)宣布通过配售1.98亿股股份(稀释率2.73%)，以每股2.39港元筹集约47亿港元。认为此举将进一步降低市场对其偿还5月份到期、约4亿美元离岸债券之流动性风险担忧，或推动股价从目前2026、2027年经常性盈利6倍、5.6倍预测市盈率进一步上调。予以目标价2.81港元，评级为“增持”。

　　大摩表示，集团在低线城市购物中心的强劲营运能力或受益于“十五五”消费刺激计划，并在更高市场份额下维持高单位数租金增长。预测随着房地产销售减少，集团发展中物业对业绩的拖累将减轻，未来三年盈利将反弹。

　　美股盘前

　　美股盘前，三大股指期货涨跌不一，纳斯达克100指数期货涨0.29%，标普500指数期货涨0.03%，道指期货跌0.16%。

　　芯片股盘前走强，博通涨超5%，英伟达、AMD涨约2%；消息面上，谷歌绩后跌近2%，公司资本支出指引接近翻倍。

　　存储概念股反弹，闪迪涨近4%，美光科技 、希捷科技涨近2%。

　　百度涨超5%，公司官宣派息并推出50亿美元回购计划。

　　高通公司盘前跌超11%，内存短缺拖累业绩预期；Arm盘前跌近7%，预计第四季度营收增速放缓；叮咚盘前大涨近8%，获美团7.17亿美元收购。

　　贵金属板块回调，白银ETF SLV大跌近10%，科尔黛伦矿业、赫克拉矿业跌超4%，泛美白银跌超3%，金田、哈莫尼黄金跌超2%，黄金ETF GLD跌超1%；消息面上，银价再度大跌。

　　热门中概股普涨，蔚来涨超10%，哔哩哔哩涨超3%，阿里巴巴涨超2%。

　　Snap涨超6%，第四季度意外录得盈利，拟回购5亿美元股票；Tenable涨超6%，第四季度营收同比增长10.5%，超市场预期；Symbotic涨近12%，第一财季营收同比增长29%超预期，第二财季业绩指引强劲。

　　财经日历

（文章来源：哈富证券）