美联储今年即将迎来备受瞩目的换届——前美联储理事凯文·沃什目前已被美国总统特朗普提名为下任美联储主席，有望于今年5月从鲍威尔手中接过美联储主席的“帅印”。

　　而根据以往美联储领导层更迭的经验，这很可能为美国股市注入新的震荡因子……

　　巴克莱银行全球股票战术策略主管Alexander Altmann整理的数据表明，自1930年以来，在美联储新主席上任后的一、三、六个月内，标普500指数平均的最大回撤幅度分别为5%、12%和16%。此类回撤幅度均超过了标普500指数在任意随机选取年度内典型峰谷间的跌幅。

　　Altmann在给客户的一份报告中写道，“虽然‘市场可能会为沃什先生是否被视为”鹰派“而感到焦虑，但真正的考验更有可能在5月之后到来。新任美联储主席通常在就职后的前六个月内，就会在某种程度上受到股票市场的’考验。”

　　事实上，回顾过去五位美联储主席任期头半年的经历，类似的“换帅魔咒”担忧显然不无道理。除了耶伦上任之初外，标普500指数在另外四次美联储换帅后，都曾经历过至少短时间内的“暴风雨”。

　　例如，鲍威尔在2018年2月上任当周美国就遭遇大跌。当时因通胀预期升温引发“波动率崩溃(Volmageddon)”，股指迅速下挫。

　　伯南克时的动荡发生在其上任后的差不多第4个月。2006年5-6月，因担心美联储加息过头，市场出现了一轮显著抛售。

　　更“倒霉”的当属格林斯潘——其上任后第3个月即遇1987年的“黑色星期一”，标普500指数在极短时间内崩盘。

　　此外，为了控制恶性通胀，沃尔克在1979年8月上任伊始便铁腕加息，1979年秋季美国市场也出现了剧烈动荡。

　　沃什时代恐也难逃一劫？

　　这些历史经历，无疑已足以令不少华尔街交易员在今年这个“美联储换帅年”保持紧张感。

　　更何况，与过往美联储主席交接时往往呈现“萧规曹随”局面(从格林斯潘到伯南克到耶伦到鲍威尔，货币政策几乎一脉相承)不同的是，这一次，被特朗普选中的沃什，本身身上就有着对美联储“大改革、大换血”的标签。

　　若获参议院确认，沃什将面临因特朗普多次指责鲍威尔货币政策宽松力度不足而陷入紧张的金融市场——市场对美联储独立性已然忧心忡忡。

　　此外，在上周五特朗普总统提名沃什接替杰罗姆·鲍威尔的消息公布后，美国股市应声下跌，金银价格更是出现了历史级崩盘，因交易员认为沃什是美联储主席主要候选人中最不倾向鸽派的。沃什曾于2006至2011年担任美联储理事。

　　沃什之前在美联储任职期间曾以鹰派立场著称，尽管他近年来公开主张降息以迎合总统立场，但其支持缩表的立场依然是市场人士的一大隐忧点。多年来，沃什多次公开抨击美联储官员放任央行资产膨胀，这引发市场猜测一旦他上台可能迅速采取缩表行动。

　　不少业内人士表示，此次美联储领导层更迭很可能将加剧货币政策路径的不确定性——当前政策正受高通胀与就业市场周期性降温信号的双重牵制。

　　加拿大帝国商业银行资本市场股票与投资组合策略主管Christopher Harvey指出，若美联储着手缩减资产负债表规模——此举将抽离金融体系流动性，恐对风险资产造成负面冲击。

　　另一方面，摩根士丹利策略师迈克尔·威尔逊周一在致客户信中则写道，沃什作为资产负债表鹰派人士的声誉，可能有助于抑制金价并适度支撑美元，从而“为更广泛的政策目标按计划实施争取时间”。

（文章来源：财联社）