贵金属：近期的贵金属调整我们倾向于是前期获利颇丰的盈利盘止盈行为，加之量化交易的动量交易进一步助长了行情的下跌，另外对于产业端而言，极端高价也可能促使其考虑通过期货进行部分远期锁价，从而在高位形成新的抛压来源；最后狂热的投资者在高位完成多杀多，共同造成短期贵金属市场的剧烈波动。后市来看，需重点关注以下指标：黄金方面，重点关注央行购金动态、美债收益率与美元指数强弱；白银方面，重点关注COMEX库存与交割比例、交易所保证金政策、金银比走势等；宏观方面，需重点关注新提名美联储主席后续流程及相关表态，关注近期美伊局势及美国政府停摆情况等。策略方面，建议待后续波动率显著降低且出现止跌企稳信号后，右侧逢低做多为主。

　　镍不锈钢：有色板块集体走弱。印尼镍矿偏紧政策仍为下方价格提供支撑，但是短期宏观权重高于基本面权重，建议观望。

　　碳酸锂：上周碳酸锂新高后大幅回落，周五以跌停板收盘，周一仍跌停。供需基本面仍然向上，本周继续去库1414吨，继续呈现“淡季不淡”特征。碳酸锂价格大幅回落后，现货贸易成交量再次大幅的增加，进一步验证需求端的强劲。同时，容量电价新政出台，进一步利好碳酸锂储能端的需求。中长期来看，2026碳酸锂紧缺格局，对于锂价下方存在较强支撑。 但是，目前监管力度加大（取消限制开仓、限制出金），资金大量流出，对市场情绪影响较大，波动放大。因此，暂时不建议参与盘面交易，观望为主。

　　铜：近期地缘及宏观消息引发铜价大幅波动，沃什提名使得市场对宏观流动性宽松交易预期减弱，叠加贵金属杀跌，铜价大幅回调，不过长期看美经济目前难以滑向衰退叙事，增长动能不足的就业市场仍支持美联储进一步降息，市场对沃什就任的反应一定程度上可以看作对宏观利空的提前交易。关税引发的铜库存流向方面，预计6月关税政策落地前COMEX继续累库，不过无论两市价差是否反转，对铜整体供应短缺及长期上行趋势影响不大。国内方面经济及政策向好，铜需求依旧可观。铜价大幅回调现货市场明显回暖，企业逢低采购。整体来看，宏观及基本面共同驱动铜价上行的长期逻辑未变，短期资金情绪主导，不过铜价成本支撑较强，预计深跌空间有限。

　　氧化铝：矿端价格平稳运行，进口铝土矿维持供应过剩局面，几内亚某大型矿企长单报价小幅下调，氧化铝厂持续亏损下部分企业有减产动作，加之北方重污染天气环保限产影响，部分企业焙烧炉检修，氧化铝开工率小幅下滑，供应阶段性收紧支撑氧化铝价格，节前市场交投清淡，下游电解铝企业对高价货源接受度仍旧较低，目前仍保持刚需采购，上周开工虽小幅下滑但氧化铝仍维持累库节奏，短期供应过剩局面难改，上行阻力较大，震荡寻底为主，关注后续减产落地情况。

　　铝/铝合金：宏观事件主导下资金情绪转向，有色金属普跌，铝价周一跌停。基本面看，国内运行产能小幅增加整体持稳，铝价高位运行抑制下游消费，季节性淡季叠加春节将近，下游企业开始减产且部分企业有提前放假计划，电解铝社库持续积累，预计节前维持累库态势。长期看供需缺口有走阔趋势，铝价仍处上行区间，近期海外局势主导，铝价波动较大，警惕风险。铝合金基本面变化不大，节前企业减停产规模扩大，压铸企业对再生铝刚需减弱，原料供应偏紧以及需求疲软多空因素交织，跟随电解铝波动为主。

（文章来源：东吴期货）