【铜】美联储1月利率决议维持利率不变，鲍威尔表态略偏鹰，上周四晚市场开始传沃什将是下一任美联储主席，上周五晚则正式官宣，其相对鹰派的观点导致贵金属和有色金属大幅下跌。供应端CSPT小组要求粗炼降负10%，但铜价走高带动精废价差扩大，废铜回收及粗铜加工费走高缓解供应压力，叠加废铜锭进口放量，国内精炼铜产量保持高位。需求端步入季节性淡季，铜市即将开启累库周期，但新能源、AI 数据中心等新兴领域长期需求韧性十足，对冲传统需求疲软。

　　【铝】周一，外围市场情绪深度回落，叠加铝基本面欠佳，铝价跌停。供给端国内产能开工率维持96%以上，海外个别企业受电力瓶颈影响而停产，全球供应刚性凸显。需求端新能源汽车等新兴领域高增，特高压基建托底传统需求，铜铝比价走高也推动以铝代铜需求释放。短期春节前累库压制价。即使短期情绪跌到位，期价反弹，但从狭义宏观环境以及有色金属自身基本面来看，当前市场仍需保持谨慎态度，不宜过度乐观。

　　【锡】供应端，云南江西两地冶炼开工率高位持稳，开工率为69.34%，较上周的69.79%环比下降0.45%，随着春节临近，部分冶炼企业开始规划逐步停产检修，虽有个别企业维持正常生产，但整体开工率进一步上行动力明显不足，12月进口锡精矿同比增加46%，进一步证实缅甸佤邦锡矿复产的推进，随着锡矿供应转松，锡精矿加工费经历长时间低位后上调，幅度达到1850元/吨。需求端，行业分化严重，新能源汽车和AI算力需求稳定增长，但传统电力和家电领域需求订单欠佳，另外光伏装机同比大幅下降。高价抑制下游采买情绪，整体成交清淡，仅靠刚性需求支撑，锡锭社库11月以来库存持续攀升，LME库存持续增加后，小幅下降100吨达到7095吨。

　　【碳酸锂】周一碳酸锂多合约跌停，主力2605合约最新结算价141540元/吨，加权合约减仓39873手，总持仓68.31万手。SMM报价电池级碳酸锂155500元/吨（环比下降5000元），期现基差7220元/吨。锂矿方面，澳洲锂辉石CIF最新报价2090美元/吨（环比下降85美元）。外购锂云母生产利润3529元/吨，外购锂辉石生产利润9485元/吨。本周金银暴跌引发的宏观风险较大，金属板块整体承压。社会库存持续去库，强现实维持，但春节前备货需求有较大程度释放，对节前行情支撑减弱。预计碳酸锂在高位偏弱震荡，耐心等待企稳后逢低布局。

　　【工业硅】周一工业硅主力2605合约下跌1.18%，最新结算价8870元/吨，加权合约持仓量33.65万手，减仓16591手。华东通氧553#报价9250元/吨（环比持平），期货贴水555元/吨。供需双弱、产能过剩、库存高位累积状态下，工业硅贴近成本定价，成本端受焦煤带动。工业硅以区间震荡看待，关注下方成本支撑。

　　【多晶硅】周一多晶硅主力2605合约下跌1.66%，最新结算价46900元/吨，加权合约持仓7.04万手，减仓5716手。钢联最新N型复投料报价58500元/吨，现货报价较前期下降2500元/吨。N型硅片报价1.23元/片（环比持平），单晶Topcon电池片(M10)报价0.435元/瓦（环比持平），Topcon组件(分布式):210mm报价0.76元/瓦（环比持平）。多晶硅仓单数量8470手（环比增加50手）。收储去产能预期落空，光伏出口退税，中长期政策导向市场出清形成利空。多晶硅库存持续高位累积，仓单数量上升较快，现货价格松动下调，期货价格已下破下方关口，盘面回归成本定价。

（文章来源：东海期货）