2026年以来，A股稳步走强。联博基金副总经理、投资总监朱良预计，企业盈利增长有望成为2026年A股市场的主导因素，这意味着主动选股能力至关重要。在经济结构转型、民营企业活力释放、公司治理持续改善的背景下，采取均衡配置策略，兼顾红利资产与代表未来增长动能的主题资产，或许是一个不错的选择。

　　朱良表示，无论是美国的标普500指数还是中国的沪深300指数，其长期回报的主要贡献来源均是企业盈利（EPS）的增长，而非单纯的估值扩张。然而，过去A股市场的盈利增长尚未充分反映经济规模的增长。

　　朱良判断，A股市场将进入关键的成长阶段。在这一阶段，市场关注的核心将从估值转向企业盈利，投资者应更加聚焦公司基本面的表现。

　　展望2026年，朱良认为应重点关注中国转型契机下的资本市场表现：

　　在消费领域，一个注重情绪价值与即时满足的“小确幸”时代来临，其特征是“轻支出，高反馈”。这催生了大量细分市场需求，而擅长满足这些需求的往往是民营经济。因此，中小盘民营企业或存在值得关注的消费投资机会。

　　中国出口结构正在向高附加值升级，这将有助于企业盈利增长，并可能成为每股收益（EPS）的“放大器”。同时，上市公司海外营收占比的提升，有助于分散营收来源地风险，稳定盈利波动。

　　“反内卷”政策稳步实施，将推动企业盈利持续回升。此外，中国企业出海趋势深化，也将成为盈利增长的重要支撑。

　　展望后市，朱良认为可适当关注两类资产：

　　第一类是长久期资产，包括一部分红利资产及营收稳健的企业。借鉴成熟市场经验，通过提升公司治理、增加分红回购来提升股东回报（Value-up）的公司，对外资极具吸引力。在政策引导下，A股上市公司股息支付率已从约30%提升至40%左右，若持续改善，将显著提升市场长期可投资性，吸引外资进一步流入。

　　第二类是代表先进生产力的资产。新消费、创新药和科技AI等代表未来方向的领域值得看好。工业革命是人类体力的放大器，而AI则是人类智力的放大器，预示着这些领域可能出现突破性成果。

（文章来源：上海证券报）