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AI摘要：多重因素支撑中国权益表现，人民币升值利好 AH 股，机构建议超配 A/H 股；人形机器人头部企业争相登上春晚，产业进入规模化发展和量产关键期，供应链值得关注；半导体板块再度走强，受益于行业景气度提升、AI 驱动及国产替代深化。
A股三大指数昨日集体上涨，沪指涨0.18%，深证成指涨0.09%，创业板指涨0.71%。沪深京三市成交额29217亿。行业板块涨少跌多，贵金属、半导体、光伏设备、航天航空、保险板块涨幅居前，煤炭行业、医药商业、能源金属、电池、中药板块跌幅居前。
1、多重因素支持中国权益表现
国泰海通：多重因素支持中国权益表现
2026年是十五五开局之年，预计广义赤字有望进一步扩张，经济政策有望更加积极。美联储12月如期降息，人民币稳定升值，为2026年初中国宽松货币提供有利条件。改革提振中国市场风险偏好。建议战术性超配A/H股。
2026年新资产仍继续存在驱动，除新兴产品出口继续活跃外，“十五五”首年的新兴和未来产业政策红利有望带来增量线索；但同时经济的结构性再平衡也在发生：一是“南方国家工业化”将驱动部分传统产品出口；二是政策发力服务消费；三是政策推动投资止跌回稳，经济大省具备一定弹性；四是政策继续推动上游原材料深化供给侧结构性改革、中游新兴制造“反内卷”。
华泰证券：人民币升值利好A股港股
2025年，人民币（相对美元）升值超4%。宏观视角，2026年，在贸易顺差可能进一步扩大，跨境资本有望回流中国资产等因素的驱动下，人民币或延续升值趋势。实证来看，人民币升值期间，AH权益通常表现较好，港股敏感性更高。
2、人形机器人争相上春晚
继魔法原子、银河通用之后，宇树科技也宣布将登上春晚。1月26日晚间，宇树科技通过官微宣布，公司成为“中央广播电视总台2026年春晚机器人合作伙伴”，将第三次登上春晚。
魔法原子有望登上春晚，银河通用机器人成为春晚指定具身大模型机器人。Optimus商业化时间表逐渐清晰，2027年底可完成C端泛化任务。我们认为这一轮人形机器人行情起点已经到来，建议在Optimus Gen3发布之前首先关注T链确定性标的，实际发布效果超预期将会给整个人形机器人板块带来重要投资机遇。
东方财富证券：机器人创新破局
2026年，人形机器人产业即将进入从“1-10”的量产关键节点，特斯拉、宇树、智元等头部玩家将向万台级别出货目标冲刺，未来5年内人形机器人有望实现百万台出货。供应链仍是首选投资方向，其中T链供应商通常具备较强的研发实力、工程化能力、持续迭代能力和全球化供应能力，未来有望在全球人形机器人产业浪潮中脱颖而出。
国泰海通：机器人产业进入规模化发展阶段
中国机器人“军团”亮剑CES2026，北京人形机器人创新中心、智元机器人、越疆机器人等展示公司最新产品和技术。随着多领域应用场景落地，机器人产业进入规模化发展阶段。
3、半导体板块再度走强
中国银河：半导体景气度提升
1月1日-1月23日期间，半导体板块表现较好，核心驱动是产业链景气度提升预期强化。除此之外，在外部环境背景下，供应链安全与自主可控依旧是长期趋势。
东方财富证券：坚定看好半导体自主可控
坚定看好半导体自主可控，积极关注先进制程扩产受益及低国产化率环节。短期来看，随着国内晶圆厂和设备厂配合实现工艺突破和优化，下游扩产有序推进，叠加长鑫等存储厂商IPO上市推进，有望为产能扩张提供充足资金支持；而中长期国内先进制程扩产空间巨大，扩产力度和持续性值得期待。
财信证券：半导体行业强势复苏
AI算力爆发引领半导体行业强势复苏，费城与台湾半导体指数年内涨幅分别为34.6%、23.2%，印证行业景气度。展望2026年，我们认为AI向终端场景全面渗透成主线，叠加国产替代深化，AI算力核心链、终端创新及半导体设备材料等方向仍具结构性机会。
