进入2026年，有色金属市场延续了2025年的强势表现，景气度持续攀升。1月26日，现货黄金、白银价格盘中双双创下历史新高，现货黄金首次突破5000美元/盎司大关，白银首次突破110美元/盎司大关。

　　苏商银行特约研究员武泽伟在接受《证券日报》记者采访时表示：“今年以来，有色金属市场呈现出由贵金属引领、部分小金属接力的态势。黄金涨势受到全球央行购金、美联储降息预期等因素的持续支撑，确立了市场的强势基调。与此同时，与人工智能、半导体产业深度绑定的锡，以及受供给管控的钨、稀土等小金属，因其在高端制造和新兴领域的关键作用，价格也表现强劲。”

　　多重因素驱动涨价

　　2026年开年以来，现货黄金价格延续上涨态势。Wind资讯数据显示，伦敦现货黄金从2025年12月末的4318.26美元/盎司震荡上涨，截至北京时间1月26日晚8点30分记者发稿时止，报5088.41美元/盎司，涨幅为17.83%。

　　伦敦现货白银从2025年12月末的71.58美元/盎司快速冲高，截至北京时间1月26日晚8点30分记者发稿时止，报110.25美元/盎司，涨幅达54.02%。

　　贵金属价格上涨源于多重因素共同驱动。上海钢联电子商务股份有限公司（以下简称“上海钢联”）稀贵金属资讯部贵金属分析师黄廷在接受《证券日报》记者采访时表示：“2026年初，贵金属价格大幅上涨的核心驱动因素之一是全球地缘政治不确定性显著上升，引发市场避险情绪高涨；美联储持续释放降息信号是支撑贵金属涨势的关键宏观因素；美国经济数据超预期走弱，凸显贵金属的防御性价值；短期资金情绪和结构性短缺引发逼仓行情，加速了价格上涨，这一点在白银市场尤为突出；大宗商品价格普涨引发‘再通胀’预期，增强了贵金属作为抗通胀工具的吸引力。”

　　不仅黄金与白银上涨，锡的价格也快速上涨。Wind资讯数据显示，中国市场平均锡价从2025年12月31日的32.61万元/吨，到1月26日报43.72万元/吨，涨幅34.07%。

　　上海钢联稀贵金属资讯部锡业分析师郭砺成向《证券日报》记者表示：“锡价上涨的主要原因，除了宏观面与资金面因素之外，从供应端来看，近几年锡矿供应出现变动，引发市场担忧，从需求端来看，人工智能、新能源等新兴需求预期强劲，市场预期消费回暖。”

　　此外，铜、钨、锂、稀土等有色金属均出现不同幅度价格上涨。Wind资讯数据显示，我国市场平均铜价从2025年12月31日的9.95万元/吨，到1月26日的10.26万元/吨，涨幅为3.12%。我国黑钨精矿平均价从2025年12月31日的45.70万元/吨，到1月23日报54.30万元/吨，涨幅为18.82%。我国市场平均锂价从2025年12月31日的71万元/吨，到1月26日的106万元/吨，涨幅为49.30%。根据中国稀土行业协会数据，稀土价格指数从2025年12月31日的217.00到1月26日的242.70，涨幅为11.84%。

　　未来走势受关注

　　近期，已有一批有色金属行业A股上市公司披露了2025年业绩预告，整体交出亮丽“成绩单”。中国北方稀土（集团）高科技股份有限公司、河南中孚实业股份有限公司等预计2025年度归属于母公司所有者的净利润同比增幅下限均达到100%以上。紫金矿业集团股份有限公司、赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司、湖南黄金股份有限公司等预计归属于上市公司股东的净利润同比增幅下限均达到50%以上。

　　今年有色金属市场景气度能否延续，受到市场关注。中邮证券有限责任公司发布的研报显示，2026年，黄金行情有望继续演绎，甚至不排除会有更加超出预期的上涨行情；白银在2026年有望继续上涨，不仅在于其库存的下降造就了现货市场的紧张，部分国家将其储备资产化也有望继续推动实物市场的短缺，从而加大价格的弹性。

　　展望2026年，黄廷分析：“今年贵金属有望延续强势，但波动性加剧。全球货币政策宽松预期加强，美联储降息预期明确，流动性释放支撑贵金属。同时，黄金作为‘避险锚’的需求推升，贵金属作为替代货币属性凸显。白银则受益于‘工业+金融’双轮驱动，短期波动率显著高于黄金。金银比跌破50后，白银对资金流入更敏感，投机属性增强。美国银行设白银目标区间135美元/盎司至309美元/盎司，但需警惕交易所风控政策或宏观因素缓和将抑制短期投机。”

　　武泽伟表示，2026年，不同种类的有色金属涨幅分化与波动加剧是大概率事件。分化的根源在于各品种驱动逻辑不同，贵金属主要受货币与避险情绪主导，而铜、锡等更依赖人工智能、新能源等产业需求的兑现强度，铝、锌等则同时面临传统需求拖累与新兴领域需求释放。同时，宏观政策、地缘政治事件以及产业链库存都可能在不同阶段放大价格的波动性。

（文章来源：证券日报）