1月26日，上海期货交易所（以下简称上期所）发布多条公告，再次收紧白银、锡期货相关合约交易限额的同时，进一步调整了铜、铝期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例。

　　调整白银、锡期货相关合约交易限额

　　上期所表示，根据《上海期货交易所风险控制管理办法》的有关规定，经研究决定，自2026年1月27日（即1月26日夜盘）交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在白银、锡期货已上市合约的交易限额调整如下：

　　白银期货AG2602、AG2603、AG2604、AG2605、AG2606、AG2607、AG2608、AG2609、AG2610、AG2611、AG2612、AG2701合约的日内开仓交易的最大数量为800手。

　　锡期货SN2602、SN2603、SN2604、SN2605、SN2606、SN2607、SN2608、SN2609、SN2610、SN2611、SN2612、SN2701合约的日内开仓交易的最大数量为200手。

　　实际控制关系账户组日内开仓交易的最大数量按照单个客户执行。套期保值交易和做市交易的开仓数量不受此限制。

　　1月16日，上期所曾宣布，自1月20日（1月19日夜盘）交易起，将前述白银期货合约的日内开仓交易的最大数量调整为3000手。1月15日，上期所宣布调整锡期货交易保证金比例、涨跌停板幅度，并自1月16日（1月15日夜盘）交易起，将锡期货各合约的日内开仓交易的最大数量调整为800手。

　　短时间内大幅收紧交易限额的背后，是白银、锡期货近期的持续暴涨。1月26日，沪银日内最高冲至28226元/千克，涨幅一度超14%，再创历史新高。沪锡日内也一度冲至462720元/吨的高位。截至1月26日收盘，沪银主力合约涨12.78%，沪锡主力合约涨1.37%。

　　展望后续，国联期货表示，中长期维度下，全球地缘博弈升级背后为战略资源争夺，关键矿产已成为大国竞争新战场，白银的战略储备属性与配置需求进一步强化。受益于光伏新能源、汽车电气化、数据中心与人工智能等战略新兴产业带来的工业需求增长，叠加矿产供应结构性约束、全球库存偏低形成的供需缺口，以及战略资源化趋势下的政策支撑，白银有望呈现“工业+金融”双轮驱动的强势格局，其价格在2026年仍有一定上涨空间。

　　华泰期货表示，长期而言，由于锡品种终端所对标的高科技企业对于降息的敏感程度较高，因此降息预期实则对于锡终端需求也是相对重要的利好。叠加近期费城半导体指数以及美国七大科技企业资本开支目前仍处于持续走高阶段，因此对于锡下游无论是实际还是情绪上都存在较大的利好因素。整体锡价格重心预计仍将向上。

　　调整铜等期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例

　　同日，上期所发布公告称，自2026年1月28日（星期三）收盘结算时起，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下：

　　铜期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为9%，套保持仓交易保证金比例调整为10%，一般持仓交易保证金比例调整为11%；

　　铝期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为9%，套保持仓交易保证金比例调整为10%，一般持仓交易保证金比例调整为11%。

　　如遇《上海期货交易所风险控制管理办法》第十三条规定情况，则在上述涨跌停板幅度、交易保证金比例基础上调整。

　　关于涨跌停板和交易保证金的其他事项按《上海期货交易所风险控制管理办法》及相关业务规则执行。

　　1月以来，铜、铝期货也呈现震荡上涨态势。截至1月26日收盘，沪铜主连报101880元/吨，上涨1.26%；沪铝主连报24215元/吨，上涨0.33%。

　　展望后续，银河期货认为，消费方面，储能、AI等增长迅速，如果出现转向，铜价将面临快速回撤，但目前来说AI泡沫或远未到破灭的时候。同时，铜的金融属性增强，铜金比仍处于绝对低位，美联储的预防式降息尚未结束，中国加大跨周期和逆周期调节，市场流动性相对充足，为铜价的长期上涨提供了基础。

　　华安期货表示，“宏观主导+基本面托底”是影响沪铝价格的主要因素，目前市场现货走货较为不顺，下游需求方“恐高情绪”形成压制，白银和黄金价格持续上涨给整体金属价格形成托底，宏观主导情绪下，沪铝价格易涨难跌。

　　东财图解·加点干货

（文章来源：中国基金报）