港股三大指数涨跌不一。权重科技股多数下跌，美元疲软提振金银价格齐创新高，国际金价站上5100美元/盎司，黄金、有色资源股全线爆发；石油股、煤炭股等能源板块表现活跃。

　　另一方面，商业航空股、军工股、光伏股跌幅明显，电力设备股回调，苹果概念股、汽车股、新消费概念股、锂电池股纷纷走低。

　　板块聚焦：

　　原油地缘政治风险溢价上升，IEA上调26年原油需求预期

　　伊朗、古巴地缘局势紧张程度加剧。光大证券发布研报称，长期来看，全球局势持续动荡，地缘政治的不确定性有望为油价景气奠定基础。此外，IEA上调26年原油需求预期，预计2026年全球原油需求增长93万桶/日，高于2025年的85万桶/日，主要由于去年的关税动荡后，全球经济状况趋于正常化，且油价低于去年同期水平。

　　平安证券表示，面对剧烈震荡的国际原油价格，国内油企通过上下游一体化布局降低了业绩对油价的敏感性，同时油企未来将寻求更加多元化的原油供应来源，继续挖掘海外资源投资机会，逐步提升本土资源的开发利用，以保障国内资源供应稳定性，因此建议关注持续发力国内油气资源勘探、增储上产目标明确、海外市场开拓潜力较大的油企。

　　机构观点：

　　印尼镍矿生产配额减少，机构称镍价有望持续上涨

　　中信证券研报称，2026年1月印尼政府预计镍矿全年生产配额为2.5-2.6亿吨，较2025年的生产配额大幅下滑。该行预计若2026年印尼镍矿生产配额真正落地，将导致印尼镍产量下滑至260-270万吨，全球镍行业供应短缺20万吨，LME镍价有望上涨至2.2万美元/吨。长期来看，印尼对采矿行业的监管态度逐步严厉，镍矿产量增速有望下降，镍价有望从底部逐步回暖。

　　公开资料显示，力勤资源目前已覆盖镍矿贸易、冶炼生产、设备制造和销售等完整产业链环节；中伟新材自2022年起对上游镍、磷、锂等矿产资源在全球进行了战略投资，已取得印尼红土镍矿、阿根廷锂盐湖、及贵州磷矿等矿产资源；新疆新鑫矿业旗下全资拥有喀拉通克、黄山东、黄山和香山四座镍铜矿，拥有湘河街和穆家河两座钒矿，还有卡尔恰尔萤石矿。

　　机构看好现阶段煤炭配置机遇

　　申万宏源1月26日研报指出，需求端，寒潮来袭，中东部地区气温偏低。据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调出量168.2万吨，环比上周增加14.2万吨，增幅9.19%，但同比下降0.8%；截至1月23日，港口库存为2628万吨，环比上周减少90.6万吨，环比减幅3.33%，但同比增长3.48%。预计春节前安监趋严，展望后市，节前冷空气扰动仍存，预计日耗高位运行、将支撑动力煤价格。

　　信达证券表示，总体上，能源大通胀背景下，该行认为未来3-5年煤炭供需偏紧的格局仍未改变，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，叠加煤价筑底推动板块估值重塑，板块投资攻守兼备且具有高性价比，短期板块回调后已凸显出较高的投资价值，再度建议重点关注现阶段煤炭的配置机遇。

　　相关概念股：中国神华(01088)、兖矿能源(01171)、中煤能源(01898)、中国秦发(00866)等。

　　个股掘金：

　　佑驾创新(02431)：获13亿智能驾驶大单，加速全球化战略落地

　　1月25日，佑驾创新发布公告，集团近期新获某知名车企的项目定点通知，根据该通知，公司将为该客户面向国内及海外市场的广泛车型开发并提供一系列先进的智能驾驶产品。依据该客户的规划，上述项目预计全生命周期订单总金额约为人民币超13亿元，计划于2026年中启动量产。集团认为，此次合作，将成为集团加速全球化战略落地的强劲引擎，助力集团构建国际化的业务版图。

　　浦银国际指出，2026年或成智驾供应商出海元年，并首次覆盖佑驾创新、德赛西威和知行科技。而其中，佑驾创新是其在智驾Tier 1行业的首选。此次定点，不仅为佑驾创新带来可观的中长期订单预期，更重要的是强化了其在全球智能驾驶产业链中的战略坐标。在行业加速洗牌背景下，能持续获得高质量定点、并将技术能力稳定转化为量产成果的企业，将更有机会穿越周期。

　　微盟集团(02013)：腾讯加入AI应用入口争夺战，公司加速AI战略布局

　　1月25日，腾讯旗下AI平台元宝宣布，将在2月1日开启新春活动，诚邀用户来元宝App体验新玩法，分10亿现金红包，单用户最高可得万元，即日起打开元宝App，预约领红包，即可在2月1日获得额外10次抽奖机会。开源证券认为，腾讯元宝的新春红包活动或标志着腾讯加入对C端AI应用超级入口的争夺，红包活动或推动元宝下载量及日活用户数大增，大模型厂商对于AI入口的争夺再升级。

　　公开资料显示，微盟集团是中国的云端商业及营销解决方案提供商，致力于为商家提供去中心化的数字化转型SaaS产品及全链路增长服务，助力商家经营可持续增长。腾讯既是微盟集团的股东，也是腾讯微信生态主要服务商之一。值得关注的是，微盟集团近期宣布正式上线GEO解决方案微盟星启。公司表示将紧跟产业机遇，聚焦AI生成式应用生态，抢先布局AI流量新形态新机会，持续发掘未来AI流量应用新机会中企业服务方案。

　　中国中铁(00390)：机构看好资源板块发力推动估值修复

　　公开资料显示，中国中铁目前在运营5座矿山，铜/钴/钼储量处于行业领先地位。2024年子公司中铁资源归母净利润30亿元，占公司整体的11%。国盛证券此前指，如将矿产资源申请为拟培育主业，后续有望收购新矿山加速发展。预计2025年资源板块归母净利润33亿元。申万宏源认为，资源板块持续发力，增强盈利弹性与抗周期性。

　　中铝国际(02068)：沈阳院与上海宝冶等联合体中标山西兆丰近40万年产电解铝项目

　　1月23日，中铝国际发布公告，2025年12月2日，公司控股子公司沈阳铝镁设计研究院有限公司(牵头方，简称沈阳院)与上海宝冶、十二冶(公司全资子公司)、七冶、云南建投机械组成联合体，中标山西兆丰新建39.4万吨/年电解铝项目(一期29.4万吨/年)。近日，沈阳院与上海宝冶、十二冶、七冶、云南建投机械组成的联合体与山西兆丰签署了《建设项目工程总承包合同(联合体)》。签约合同价约30.3亿元。

　　卧安机器人(06600)：家庭保姆机器人onero填补家庭实用场景空白

　　近日，卧安机器人发布人形具身智能机器人onero，其为CES全球首发的家庭保姆机器人，专为真实家庭场景打造。 此外，1月10日，全球首家机器人网球训练场——深圳宝安超网中心“云馆”试运行，卧安机器人旗下AI网球机器人Acemate入驻，为运动爱好者提供陪练。

　　天风证券发布研报称，卧安机器人作为全球居家机器人系统行业的先行者，凭借在执行增强型机器人及感知决策系统领域的深厚专利壁垒，已建立起覆盖全球90多个国家、连接超1,000万台设备的领先品牌认知，成长为全球龙头。本次赴港上市募资将用于强化研发投入、扩张全球全渠道网络及加强品牌推广，有望通过“智能单品→系统生态”的跨越，持续释放全球化增长潜力。该行指出，考虑到公司仍处于快速成长期，当前估值有所低估。

　　智谱(02513)：机构指多元大模型矩阵深筑护城河

　　智谱近日宣布，在智谱旗舰模型GLM-4.7发布后，其编程订阅服务用户量激增，公司近期不得不紧急对该服务实施限售。另外，此前由智谱与华为联合研发的多模态图像生成模型GLM-Image，开源不到24小时即登顶全球知名AI开源社区Hugging Face Trending榜第一。

　　中信建投证券指出，智谱为国内领先人工智能企业，多元大模型矩阵深筑护城河。智谱华章目前具备的核心优势主要体现在以下几个方面：首先，强大的技术研发能力使公司能够持续推出高性能的AI模型，满足市场的多样化需求。其次，完善的生态系统，包括与开发者、基础设施供应商及行业合作伙伴的紧密合作，为公司提供了丰富的资源和支持，增强了市场竞争力。最后，灵活的部署方式和定制化服务使智谱华章能够快速响应客户需求，提升客户满意度。

　　大麦娱乐(01060)：大麦春节参与度高，阿里千问近期接入阿里生态

　　据央视新闻，春节档电影蓄势待发，目前，已有4部国产影片宣布定档，分别为《惊蛰无声》《镖人：风起大漠》《飞驰人生3》《熊出没·年年有熊》。中信建投指出，大麦娱乐春节参与度高。目前《惊蛰无声》《镖人：风起大漠》均由公司主投，且预计是主发方。

　　值得注意的是，1月15日，阿里召开千问App发布会，千问任务助理1.0正式发布。此次千问App接入的业务除了淘宝、淘宝闪购、1688、盒马和阿里健康，还覆盖了高德、优酷、大麦娱乐、支付宝和菜鸟。业态既包括了阿里电商零售，也涉及本地生活、文娱、支付和物流基建。东北证券指出，阿里通过大麦娱乐布局线下娱乐市场，涵盖演出票务、电影票务、IP衍生业务等领域。

（文章来源：哈富证券）