1月23日，金、银再度狂飙！有色矿业ETF招商（159690）涨超2%，盘中继续刷新上市以来新高！据Choice，该ETF连续9日获资金净流入1.43亿元。成份股白银有色、湖南白银冲击涨停，赤峰黄金、兴业银锡涨超6%，中金黄金、山东黄金、紫金矿业纷纷上涨。

　　商品端来看，金银价格继续创历史新高。现货黄金开盘后冲高刷新纪录，盘中最高触及4967.370美元/盎司，COMEX黄金同步走强，涨至4970美元/盎司，创出历史新高。现货白银首次突破96美元/盎司，现涨超3%，COMEX白银涨近4%，创历史新高至96.22美元/盎司。

　　中金公司最新观点认为，若全球主要央行，尤其是美联储，延续降息周期，将为金价提供流动性层面的支持。同时，若地缘风险或金融市场波动加剧，黄金的避险需求可能再次被点燃。

　　但需注意的是，2026年上半年美国经济可能出现的“暂时性过热”风险，若因此引发市场对美联储降息节奏放缓预期，叠加当前黄金估值已处历史高位，可能触发明显的获利了结与技术性回调。金价短期内已计入较多乐观预期，对正面消息的反应可能钝化，而对负面消息则会更加敏感。

　　历史规律显示，两个最直接的观察信号至关重要：

　　1.美联储货币政策实质性转向紧缩，彻底退出当前的宽松周期。

　　2.美国经济基本面迎来全面好转的拐点，即确认进入“复苏”或“再通胀”的景气阶段。

　　配置层面，中金认为，在维持超配黄金与中国股票核心仓位的同时，可考虑增加商品配置，以对冲潜在的经济过热风险并把握其补涨机会。商品中的工业金属（如铜、铝）因供需格局较好，可作为重点关注领域。

　　有色矿业ETF招商（159690）所跟踪的有色矿业指数是一只高度聚焦于有色金属产业链最上游——矿产资源开采环节的指数。

　　基于纯粹聚焦于上游资源开采企业，当有色金属价格（如铜价、金价、锂价）上涨时，这些公司的利润会直接、快速地提升，因此有色矿业指数表现出更强的价格弹性，贝塔值更高，在商品牛市或通胀环境中进攻性十足。

　　2025年前三季度，有色金属行业归母净利润同比增长41.43%，其中，第三季度同比增幅进一步扩大至50.81%。中证有色金属矿业指数盈利弹性优势更大，前三季度、单季度归母净利润分别为49.48%、55.62%。

　　从历史表现来看，有色金属矿业指数近一年涨幅达128.68%，在主流有色指数中位居第一，近十年年化涨幅14.93%，同样显著领先。

　　其表现与大宗商品价格周期的关联度相对更高。相比之下，其他同类指数的逻辑则更为复杂，需要同时判断上游资源价格和下游加工利润的变化。对于希望直接对资源价格进行布局的投资者来说，有色矿业指数是更直接、更高效的工具。