□ 1月以来，ST赛为、天箭科技、亿晶光电和华夏幸福等多家公司披露股票交易可能被实施退市风险警示的提示性公告。其中，天箭科技是因为2025年度业绩“变脸”，导致触及组合式财务类退市“红线”；亿晶光电、华夏幸福和ST赛为将因资不抵债和业绩预亏而可能被“披星戴帽”

　　□ ST新华锦、ST新动力、*ST沐邦、*ST聆达等都披露了可能或已经被实施退市风险警示的进展。其中，ST新华锦的情况最为严重，公司存在4.06亿元资金被控股股东及关联方非经营性占用，且迄今为止未归还

　　随着业绩预告的逐步披露，不少上市公司因财务指标“亮红灯”提前预警将“披星戴帽”。据上海证券报记者初步统计，1月以来，ST赛为、天箭科技等多家公司披露股票交易可能被实施退市风险警示的提示性公告，另有至少4家公司披露可能或已经被实施退市风险警示的进展，给投资者敲响了警钟。

　　财务指标“亮红灯”

　　多家公司触及退市风险“红线”

　　1月20日，天箭科技发布了一份“失速”的业绩预告。公司预计2025年度归母净利润为亏损1.76亿元至2.5亿元，比上年同期下降1196.06%至1657.73%；预计营业收入为-2.01亿元至-1.41亿元。

　　业绩“变脸”将导致公司直接触及组合式财务类退市“红线”。《深圳证券交易所股票上市规则》规定，上市公司出现“最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润，扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元”的情形，深交所将对其股票交易实施退市风险警示（股票简称前冠以“*ST”字样，下同）。天箭科技的业绩表现或将直接触及上述指标。

　　与天箭科技不同，亿晶光电和华夏幸福将因资不抵债而可能被“披星戴帽”。曾被称为“光伏第一股”的亿晶光电1月13日发布公告称，预计公司2025年度实现归属于母公司所有者的净亏损为4.5亿元至6亿元；2025年度期末净资产为-1.3亿元至-6800万元，将触及股票实施退市风险警示的情形。

　　华夏幸福的缺口更大，公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为-240亿元至-160亿元，扣除非经常性损益的净利润为-250亿元至-170亿元；2025年末归属于上市公司股东的净资产为-150亿元至-100亿元。

　　《上海证券交易所股票上市规则》规定，上市公司出现“最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，或追溯重述后最近一个会计年度期末净资产为负值”的情形，公司股票将被实施退市风险警示。亿晶光电和华夏幸福都将可能因此被“披星戴帽”。

　　ST赛为同样面临业绩预亏及净资产为负的窘境。公司1月20日公告称，预计2025年净利润亏损7.2亿元至10.2亿元，归属于上市公司股东的所有者权益（净资产）为-8.7亿元至-6.2亿元。公司特别提示，预计2025年度期末净资产为负值。根据上市规则的相关规定，在公司2025年年度报告披露后，公司股票交易可能被实施退市风险警示。

　　此外，ST新华锦、ST新动力、*ST沐邦、*ST聆达等都披露了可能或已经被实施退市风险警示的进展。其中，ST新华锦的情况最为严重，公司存在4.06亿元资金被控股股东及关联方非经营性占用，且迄今为止未归还，由此导致公司可能将被实施退市风险警示。

　　受累诉讼、债务、价格等因素

　　业绩大幅下滑甚至亏损

　　上述公司为何业绩出现巨大波动？

　　ST赛为受累诉讼缠身。公司解释称，公司因与深圳市艾特网能技术有限公司诉讼、仲裁判决影响，对2025年度净利润影响约为-7.18亿元，具体以会计师审计后的数据为准。

　　天箭科技将业绩“变脸”归因于定价机制，公司主要客户为大型军工集团下属单位，最终用户为特定领域用户。公司此前在公告中揭示了产品暂定价格与最终审定价格差异导致业绩波动的风险。公司本期已根据相关产品的正式价格审核协议，对以前年度按暂定价确认的收入进行了调整，涉及价格调整的型号产品共3项，影响会计周期最长为11年。按照会计政策预计调减营业收入约2.6亿元，预计影响归属于上市公司股东的净利润约为-2.1亿元。

　　亿晶光电则将业绩下滑归因于行业周期的变化。公司表示，2025年国内光伏行业进入转型重塑阶段，尽管行业“反内卷”治理取得成效，产业链价格逐步筑底回升，但受前期阶段性结构性产能错配的惯性影响，供需失衡持续，行业整体疲软，整体盈利能力未得到修复。2025年，公司的主营业务太阳能电池组件产品价格下跌，公司对存货、固定资产等进行减值测试，并计提相应的资产减值准备，对报告期业绩造成较大影响。

　　此外，亿晶光电的公司治理也出现了问题。2025年，因原控股股东所持公司全部股票被司法拍卖，公司处于无控股股东及无实际控制人的状态。上述事项对公司信用状况及融资能力造成较大不利影响，导致资金流动性趋紧，并对公司产供销等经营活动产生显著制约。受此影响，公司营业成本增加，营业收入出现明显下滑。

　　华夏幸福则一直受困于债务危机。其表示，受公司房地产项目结转节奏等因素影响，公司报告期内房地产结转项目减少，结转收入下降，导致净利润同比下降。公司虽持续推进债务重组工作，但因公司债务存量金额仍然较大，且随着房地产存量项目竣备、交付、结转，利息费用资本化率同比降低，财务费用始终处于高位。同时，由于债务重组推进缓慢，确认的债务重组投资收益大幅减少。基于企业会计准则及公司会计政策、会计估计，并结合当前行业状况，公司对部分资产计提大额减值损失。

　　此外，华夏幸福表示，河北省廊坊市中级人民法院已受理公司预重整，但重整申请的最终受理和重整程序的成功与否仍存在重大不确定性。公司将继续做好日常经营管理，并根据法院受理情况履行信息披露义务。

（文章来源：上海证券报）