1月21日，A股市场延续横盘震荡趋势，沪指在大金融与大消费板块的拖累下尾盘一度翻绿。截至收盘，上证指数报4116.94点，涨0.08%；深证成指报14255.13点，涨0.70%；创业板指报3295.52点，涨0.54%；科创综指报1862.69点，涨2.32%。沪深两市合计成交26007亿元，较前一日缩量1771亿元。

　　贵金属板块持续上扬

　　在国际金价再创新高的提振下，贵金属板块昨日再度成为市场主角。截至收盘，申万贵金属指数大涨7.97%，高居所有行业首位，今年以来累计涨幅扩大至33.92%。个股方面，招金黄金、四川黄金、西部黄金昨日收获涨停；湖南白银以涨停价收盘，今年以来股价已累计上涨97%。

　　国际金价近期持续冲高。昨日，伦敦现货黄金历史上首次站上4800美元/盎司关口，开年以来累计上涨约12%；COMEX黄金期货触及4891美元/盎司，创历史新高。上海期货交易所黄金期货主力合约昨日收报1092.30元/克，创历史新高，涨幅为3.69%；白银期货则冲高回落，收报23131元/千克，下跌0.11%。

　　在贵金属连续大涨的背景下，国内外期货交易所纷纷出手抑制市场投机情绪。芝加哥商品交易所（CME）从去年底以来已经先后三次上调贵金属保证金；上期所1月20日晚发布通知，集中调整了铜、铝、黄金、白银期货相关合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度，其中铜、铝期货为今年以来首次调整风控参数。

　　国信期货首席分析师顾冯达在接受上海证券报记者采访时表示，国际地缘局势紧张、主要经济体货币政策具有不确定性以及各国围绕关键矿产的博弈，共同推升了以黄金、白银、铜为代表的战略资源品价格，市场投机情绪一度高涨。此次上期所对部分品种风控参数进行调整，是在近阶段国际金属价格高波动且临近春节长假的敏感时点，着手强化市场监管、防范系统性风险的针对性举措，旨在引导市场资金理性参与，维护交易秩序稳定。

　　AI芯片题材表现活跃

　　昨日，泛科技主线整体活跃，以AI芯片为代表的半导体板块涨势突出。截至收盘，申万半导体指数上涨3.50%，龙芯中科收获20%幅度涨停，华天科技、至正股份、通富微电等同样涨停，灿芯股份、海光信息、澜起科技等涨超10%。

　　消息面上，国务院新闻办公室昨日举行新闻发布会，工业和信息化部副部长张云明表示，近期，工业和信息化部联合七部门出台《"人工智能+制造"专项行动实施意见》，并配套制定了行业转型指引和企业应用指南。下一步，将以落实实施意见为抓手，加快推动人工智能产业高质量发展。抓好技术创新，加快突破训练芯片、异构算力等关键技术。

　　英伟达供应商美光科技日前表示，持续的内存芯片短缺在过去一个季度有所加剧，并重申由于人工智能基础设施所需的高端半导体需求激增，这种供应紧张局面将贯穿2026年。"我们目前看到的短缺确实是史无前例的。"美光科技运营执行副总裁马尼什·巴蒂亚在接受采访时说。

　　近期，A股半导体公司陆续发布2025年度业绩预告，多家公司业绩表现亮眼。

　　1月20日盘后，通富微电公告称，预计2025年实现归母净利润11亿元至13.5亿元，同比增长62.34%至99.24%。此外，成都华微、全志科技、澜起科技、佰维存储、金海通等半导体行业上市公司，均预告2025年归母净利润增幅下限超过50%。

　　关注高景气催化方向

　　在近期A股横盘震荡过程中，盘面结构性行情特征显著，年初火爆的商业航天等题材高位回调，存储芯片、有色金属等具备基本面支撑的板块则相对强势。在部分机构看来，随着年报披露临近，投资者可更多关注具备高景气催化的方向。

　　中信建投研报表示，开年以来跨年行情愈演愈烈，资金踊跃进场，商业航天等题材持续暴涨一度引发局部交易过热，随后政策主动降温后热点出现调整。总体来看，本次主动降温不影响跨年行情的整体格局，但是此前局部过热的情况可能会得到缓解，资金交易的方向或将出现一些变化。

　　中信建投建议聚焦具备景气催化的方向：从海外产业链与云厂商指引来看，AI算力相关资本开支仍处于加速兑现阶段，从催化因素看，短期AI主线逻辑主要围绕算力架构升级带来的高端存储需求强化；黄金价格在避险情绪与利率预期变化共振下持续走强，从驱动因素看，市场主要交易全球风险偏好变化及对海外货币政策路径的再定价，同时高价环境下实物需求出现一定分化，但并未对短期价格形成明显压制；创新药板块核心催化来自大额BD交易落地，强化了市场对国内创新药资产全球价值的定价锚点，带动板块交易情绪与关注度同步提升。

（文章来源：上海证券报）