1月9日，先声药业旗下的抗肿瘤创新药平台先声再明医药股份有限公司（以下简称“先声再明”）向港交所提交上市申请，联席保荐人为中金公司及摩根士丹利。

　　先声药业的实际控制人任晋生通过先声药业间接控制着先声再明。招股书显示，先声药业通过全资附属公司先声山东、海南先声、先声江苏间接控制先声再明约83.10%的股份。先声再明若能成功上市，任晋生的资本版图将再落一子。

聚焦肿瘤领域

　　先声药业分拆先声再明拟赴港上市

　　1月9日，先声药业公告称，将分拆先声再明在联交所主板独立上市，同日，先声再明正式在港股提交招股书。

　　来源：公司公告

　　此次谋求上市，先声再明拟募集资金用于支持研发计划、扩大研发团队、提升制造能力、全球战略收购及业务发展、营运资金及一般公司用途。

　　招股书显示，先声再明成立于2020年12月，2024年2月完成改制，公司聚焦于肿瘤创新药物的研究、开发与商业化。目前先声再明已经实现商业化的产品有五款，分别为抗血管生成药物恩度、骨髓保护药物科赛拉、抗EGFR单克隆抗体药物恩立妥、皮下注射型PD-（L）1抑制剂恩维达及应用于妇科癌症领域的恩泽舒。此外，先声再明的研发管线在15条以上。

　　招股书显示，先声再明于2023年、2024年及2025年前三季度分别实现营业收入15.22亿元、12.96亿元及12.38亿元。同期，先声再明分别亏损3.36亿元、5.06亿元及3.03亿元。

　　对于分拆上市的原因，先声药业在上述公告中表示，先声再明的业务规模已达到足以独立上市的水平。分拆后，先声再明将成为独立上市实体，拥有专属的融资平台。分拆后，先声药业及先声再明拥有各自独立的融资渠道，两家公司将直接接触股权及债务资本市场。这一资本架构预期将提升两家公司的财务灵活性、加大资本支持并优化现金流，以支持两个公司的可持续增长。

持续投入研发

　　多管线研发，对于先声再明的资金链是较大的考验。招股书显示，2023年、2024年及2025年前三季度，先声再明的研发费用分别为8.31亿元、7.08亿元和5.12亿元。先声再明在招股书中表示，投资开发药品（尤其是创新药）具有高度投机性，因为这需要投入大量前期开支，且存在候选药物可能无法证实疗效及安全性、进而无法获得监管或上市批准，或不具备商业可行性的重大风险。

　　对于已经开始商业化的产品，公司仍需投入较大的销售费用作为支撑。招股书显示，2023年、2024年及2025年前三季度，先声再明支出的销售费用分别为6.26亿元、6.29亿元及5.32亿元。先声再明的销售人员团队超过了1200人。

　　先声再明通过对外授权增加现金流。先声药业官网显示，2025年12月22日，先声再明宣布已与法国益普生（Ipsen）就一款具有同类最佳潜力的抗体偶联药物（ADC）SIM0613达成大中华区以外全球权益的独家对外授权许可协议。根据协议条款，先声再明可获得高达10.6亿美元的交易总付款，包括预付款、开发、监管和商业里程碑付款。此外，还可获得分级特许权使用费。这是先声再明2025年度第三个对外许可早研项目。招股书显示，2025年前三季度，先声再明确认的许可收入为1.22亿元。

（文章来源：中国证券报）