周二盘前，美股三大股指期货齐跌，欧洲主要指数普遍下跌。截至发稿，纳斯达克100指数期货跌1.79%，道指期货跌1.22%，标普500指数期货跌1.47%。

　　个股方面，明星科技股盘前普跌，谷歌-A、亚马逊、Meta Platforms跌超2%，特斯拉、英伟达、美国超微公司跌近2%。

　　热门中概股盘前多数走弱，拼多多跌超4%，小鹏汽车跌近3%，阿里巴巴跌近2%，京东、台积电小幅下跌，联电逆势涨超14%。

　　黄金矿业股盘前普涨，现货黄金突破4737美元/盎司， Iamgold涨近8%，哈莫尼黄金涨近6%，泛美白银涨近5%，纽曼矿业、Barrick Mining涨超3%。

　　美股白银概念普涨，现货白银今日一度再创新高，赫克拉矿业涨超7%，First Majestic Silver涨近6%，科尔黛伦矿业涨超4%。

　　根据最新统计数据，华尔街分析师们对于标普500指数的2025年全年盈利增长预期已经从10月17日的同比大幅增长20.9%显著上升至截至2026年1月16日的最新增长预期(增长25.4%)。

　　据华尔街分析师预期，预计2026年标普500指数中广泛的科技行业的盈利增长率将比标普500指数整体盈利呈现更强劲的增长步伐。

　　截至上周末最新预期，华尔街分析师们预计标普500指数中的广泛科技行业在2025年全年的盈利增长率为+25.4%，预计2026年科技行业的盈利增长率将高达惊人的+31.1%，明显高于2025年增速以及远远高于美股市场的历史平均盈利水平，而七大科技巨头影响最大。

　　热点要闻

　　关税、热战、AI！世界目光齐聚达沃斯，特朗普携“史上最大代表团”参会

　　世界经济论坛官网显示，本届达沃斯论坛定于1月19日至23日在瑞士达沃斯举行，本届年会将聚焦“对话的精神”主题，主办方宣称将创下参会规模纪录。预计在四天的论坛举办期间近3000名代表将出席，包括约400位政要、近65位国家元首及政府首脑，以及近850位企业首席执行官和董事长。其中，由美国总统特朗普的美国代表团参会阵仗，号称“史上最大”——代表团人数超过了300人，成员包括国务卿鲁比奥、财政部长贝森特、商务部长卢特尼克、特使威特科夫等多名内阁要员。特朗普本人将在周三发表演讲。

　　根据世界经济论坛发布的《2026年全球风险报告》显示，“地缘经济对抗”正成为2026年首要风险，其次是国家间武装冲突、极端天气、社会极化以及错误和虚假信息。美国正带着已经实施的关税和更多待发的关税走进达沃斯。特朗普嚣张的“美国优先”姿态，正对达沃斯习以为常的全球秩序发起全面压力测试。一位不愿透露姓名的欧洲外交官表示，在特朗普上周六宣布对八个欧洲国家加征额外关税——直到美国获准购买格陵兰岛之后，格陵兰岛问题也被添加到了之前安排的会议议程中。

　　今年，达沃斯可能看起来像是一场关于谁能转嫁风险的“现场谈判”——贸易政策风险、人工智能风险、能源约束风险、物价水平风险、可负担性风险、以及机构信任风险——包括美联储的独立性丧失，这正作为更广泛的“基于规则的秩序”压力测试的一部分盘旋在背景中。

　　美银调查：全球投资者正处于“极度看涨”情绪现金持有量跌至纪录低位

　　周二（1月20日），美国银行发布的调查结果显示，全球基金经理的乐观情绪已经创下2021年7月以来最高，他们对经济增长的预期大幅上升，而其现金持有量则降至历史最低水平——仅3.2%。这项调查于1月8日至15日进行，96名投资者参与调查，他们手中管理着5750亿美元的资产。

　　值得一提的是，就在调查结束后不久，美国总统特朗普公开声明将对欧洲八国加征关税，直至完全收购格陵兰岛为止。因此，该项突发因素未纳入受调查者考虑范围。

　　调查结果显示，美国银行的“多空指标”已飙升至9.4，也就是“极度看多”状态，该指标反映了自2018年1月以来投资者持有股票的调整风险防护程度正处于最低水平。这份报告还指出，有38%的受访者预计经济会更加强劲，而对经济衰退的担忧已降至两年来的最低点，经济“软着陆”的情况成为了投资者的普遍预期。

　　当前的市场流动性状况是2021年以来最佳的，且近半数受访者表示，没有采取措施来防范股票价格的大幅下跌。从风险层面来看，地缘政治取代了人工智能泡沫，成为最大的尾部风险，而长期持有黄金则成为了最受欢迎的交易策略。

　　现货白银冲上95美元逼近“百元时代” 特朗普关税威胁引发避险大逃亡

　　周二（1月20日）欧洲时段，受地缘紧张局势加剧影响，贵金属价格集体走高，其中现货银价突破95美元逼近百元大关，欧美股市集体走弱。

　　具体行情显示，北京时间17:00左右，现货白银升破95美元，最高报每盎司95.51美元，再度刷新历史纪录，发稿时交投于95美元附近，日内涨幅约0.9%，前一日银价涨近4.7%。

　　现货黄金日内整体走强，一度涨至每盎司4737.43美元，也创下了历史新高；现涨约1.12%，报4723美元左右。与此同时，欧美股市集体走低，美股三大期指全线跌超1%。

　　许多分析师预计这波惊人的涨势还将继续。花旗集团上周预测，黄金将在三个月内达到每盎司5000美元，白银也将达到100美元。

　　上周末，美国总统特朗普在社交媒体上宣布，将从2月1日起对来自丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰的输美商品加征10%关税。特朗普还宣称加征关税的税率将从6月1日起提高至25%，直到相关方就美国“全面、彻底购买格陵兰岛”达成协议。有消息称，欧洲国家领导人正在讨论多种应对方案，包括对价值930亿欧元（约合1080亿美元）的美国商品加征报复性关税。

　　美股聚焦

　　花旗下调苹果目标价：芯片涨价或导致今年毛利率下降100个基点

　　花旗最新报告将苹果目标股价从330美元下调至315美元，报告指出，存储价格飙升将直接挤压苹果的利润空间，预计其2026年毛利率将承受显著下行压力。

　　该行模型显示，2026年DRAM与NAND闪存平均售价将分别同比上升88%和74%。若苹果面临50%的DRAM采购价格上涨，预计其2026年毛利率将承受约100个基点的下行压力。

　　报告指出，尽管存储芯片价格上涨将直接挤压利润，但苹果凭借高端市场定位及供应链议价能力，所受冲击将小于多数安卓厂商。长期来看，Siri的AI升级与预计2026年下半年推出的首款可折叠iPhone，有望成为公司新的增长驱动。

　　面对当前内存价格大幅上涨的环境，苹果凭借其高端市场定位和供应链话语权，预计将具备较强的成本传导能力。花旗分析认为，尽管元器件成本上升，2026年苹果iPhone出货量仍可实现1.2%的增长，显著优于全球智能手机市场预计5%的整体下滑。历史数据显示，在2017-2018年上一轮内存涨价周期中，苹果毛利率曾在2017年9月及2018年3月分别承受约110个基点和70个基点的压力。

　　砸钱死磕！奈飞“全现金”加码华纳竞购战，誓造4.5亿用户订阅帝国

　　流媒体巨头奈飞将收购华纳兄弟探索公司影视及流媒体业务的交易条款改为全现金支付，以每股27.75美元的价格反击派拉蒙。

　　据彭博周二报道，奈飞此前提出的收购方案包含现金加股票的混合支付方式，现已修改为全额现金支付。华纳兄弟计划召开特别股东大会批准该交易，奈飞表示股东最快可在4月前完成投票。这一调整旨在加速交易进程，并回应派拉蒙对其竞购方案的质疑。

　　若奈飞成功收购，两家公司合计将拥有约4.5亿订阅用户，并为奈飞提供庞大的内容库以对抗迪士尼和亚马逊等竞争对手。

　　奈飞联席首席执行官Ted Sarandos在声明中表示，华纳兄弟董事会"继续支持并一致推荐我们的交易，我们相信这将为股东、消费者、创作者和更广泛的娱乐界带来最佳结果"。华纳兄弟在监管文件中强调，收购对价是由一家投资级公司支付的固定现金金额，为股东提供了价值确定性和即时流动性。奈飞市值达4020亿美元，拥有投资级信用评级，而派拉蒙市值仅126亿美元，其债券被标普评为垃圾级。

　　这场始于去年9月的竞购战，在华纳兄弟于10月宣布出售后进入白热化阶段。流媒体领导者奈飞作为意外竞购者的出现，令这场争夺战成为近年来最大的媒体交易之一。

　　必和必拓上调2026财年铜产量指引，继续视铜矿为战略重点

　　周二（1月20日），必和必拓公布了其第二财季（截至12月底的三个月内）的部分关键产品产量数据：当季铜产量为49.05万吨，同比下降4%；铁矿石产量达6970万吨，同比增长5%；炼钢煤产量为430万吨，同比减少3%；动力煤产量则大幅增长25%，达到460万吨。

　　虽然铜产量在第二财季有所降低，但对于必和必拓而言，铜仍是其战略重点之一。

　　随着电气化、能源转型以及电网扩建推动长期需求增长，该公司正在大力投资铜矿项目，目标是在本世纪30年代前实现约200万吨的可归属铜产量。在目前有利的市场价格环境和运营改善下，铜被越来越多公司视为未来增长的关键驱动力。

　　对此，必和必拓最新宣布，上调其2026财年的铜产量指引。该公司将集团整体铜产量目标、以及旗下Escondida与Antamina两大铜矿的具体产量指引均进行了上调。预计整体全年铜产量为190万至200万吨，此前预计180万至200万。但也有分析师警告，供应增长预期可能加剧市场供大于求局面，对铜现货价格构成利空影响。全球铜供需平衡中，若无相应需求增长抵消，价格或面临下行压力。

（文章来源：哈富证券）