高盛首席中国经济学家闪辉1月20日在媒体圆桌会上表示，预计2026年全年中国实际GDP增速为4.8%。

　　高盛首席中国股票策略师刘劲津表示，2026年中国股市的涨幅将主要由盈利驱动：在AI、“出海”和“反内卷”政策的支持下，企业盈利增速将从2025年的4%加速至2026年和2027年的14%。在投资板块方面，高盛继续看好AI题材，在消费领域仍然更青睐服务而非商品，在周期性板块中关注材料板块，并在高收益组合中维持对保险板块的高配建议。

预测2026中国实际GDP将增长4.8%

　　闪辉分析，2025年中国经济实现了5.0%的增长，符合预期。展望2026年，中国经济将在深刻的结构转型中前行，预计全年实际GDP增速为4.8%。

　　具体来看，投资方面，基于持续的政策宽松和较低的可比基数，高盛预计2026年中国固定资产投资增速将反弹至2.0%。闪辉表示，“十五五”开局之年，中国在科技、AI、民生等关键领域的重大投资项目规划明确。只要项目与资金能够有效配套，2026年的投资表现大概率将显著优于2025年。

　　消费方面，预计将发挥更大支撑作用，支出重点向教育、医疗等“投资于人”的领域倾斜。结构性亮点在于服务消费增速持续高于商品消费，展现出内需升级的潜力。

　　“当前中国经济的结构性变化凸显了寻找新增长动能的迫切性。”闪辉表示，尽管外部环境复杂，中国出口展现出强大韧性。支撑这一判断的三重因素是：全球需求的稳步复苏、中国制造业显著的成本与产业链竞争力。

股市上涨需以盈利改善为前提

　　刘劲津表示，高盛在亚洲市场中维持高配A股和港股的投资建议。

　　高盛预计2026年的股市涨幅将主要由盈利驱动：在AI、“出海”和“反内卷”政策的支持下，企业盈利增速将从2025年的4%加速至2026年和2027年的14%。当前MSCI中国指数和沪深300指数12.4倍和14.5倍的估值倍数处于周期中期水平，相对于高盛宏观预测较为公允，但AI货币化、政策刺激和超额流动性带来的右尾风险仍未被充分定价。

看好AI题材维持对保险板块的高配建议

　　在投资板块方面，高盛继续看好AI题材（上调硬件板块至高配，与互联网板块一致），在消费领域仍然更青睐服务而非商品，在周期性板块中关注材料板块，并在高收益组合中维持对保险板块的高配建议。

　　高盛重点关注的主题性组合包括：受益于AI和民企扶持政策的“民企十杰”、受益于出口持续强劲的“出海领军者”、基于政策倾向而战略性配置于中盘股的“高盛十五五规划投资组合”，以及提供具吸引力的现金收益率和分散化价值的“股东回报投资组合”。

（文章来源：中国证券报·中证金牛座）