AI基金中欧资源精选混合发起A（023036）披露2025年四季报，第四季度基金利润4809.71万元，加权平均基金份额本期利润0.313元。报告期内，基金净值增长率为15.41%，截至四季度末，基金规模为6.84亿元。

　　该基金属于偏股混合型基金，长期投资于周期股票。截至1月16日，单位净值为2.016元。基金经理是叶培培，目前管理3只基金。其中，截至1月16日，中欧嘉益一年混合A近一年复权单位净值增长率最高，达64.06%；中欧产业优选混合发起A最低，为56.52%。

　　基金管理人在四季报中表示，2026 年国内外主要风险可控，外需相比内需更强，国内反内卷PPI 有望修复。海外有降息和宽财政预期，利好美元计价的大宗商品。未来一年看好以下两方面：一是降息带来的美元计价商品的价格抬升，以金铜铝尤为突出；二是外需暴露度高，新动能（储能和AI 基建）暴露度高的品种景气佳，以铜铝碳酸锂较为突出。小金属中钨、钴的供需缺口确定性较高。2026年我们最为看好的五大品种有：铜、铝、碳酸锂、黄金、小金属（钨）等，同时关注反转品种的左侧布局机会（化工、焦煤、钢铁、建材等）。优选对全球增量贡献度高的高成长弹性标的，并争取兼顾业绩的确定性。

　　具体的策略变化有：1）铜：核心逻辑在于新旧动能转换下的供需矛盾。新能源、电网改造与美国 AI 基建需求共同构成了新的增长引擎。若 AI 基建速度超预期，可能使潜在的供应短缺局面提前到来。此外，2026 年 6 月 30 日美国的关税评估是需要关注的风险因素；2）黄金：若上半年降息带动经济预期好转，黄金的表现或相对逊色；但进入下半年，随着美国中期选举等地缘政治因素升温，其避险属性有望被激活。尽管黄金已历经数年高增长，但海外并购和布局存在产量超预期的可能，产能增长的持续性未被市场充分定价；3）铝板块具备较强的风险收益比。一方面具备持续高分红的能力，另一方面，其需求端具备增长弹性，储能与 AI 基建是明确的增量来源；4）碳酸锂的价格走势预计将在特定区间内震荡运行，其锚点来自于全球产业的成本结构。上半年因开工旺季预计会有相对较好的表现；5）钨：核心驱动来自供应端的强稀缺性。叠加钨在军工和高端制造领域的不可替代性，或将为钨价继续打开上行空间。此外，金银铜等创出新高后，关注铝代铜、镁代铝的替代机会。

　　截至1月16日，中欧资源精选混合发起A近三个月复权单位净值增长率为26.55%，位于同类可比基金8/49；近半年复权单位净值增长率为88.65%，位于同类可比基金1/49。

　　截至12月31日，基金成立以来夏普比率为0.3829。

　　截至1月16日，基金成立以来最大回撤为9.78%。单季度最大回撤出现在2025年四季度，为9.78%。

　　据定期报告数据统计，成立以来平均股票仓位为88.89%，同类平均为86.46%。2025年三季度末基金达到92.07%的最高仓位，2025年一季度末最低，为82.33%。

　　截至2025年四季度末，基金规模为6.84亿元。

　　该基金持股集中度较高。截至2025年四季度末，基金十大重仓股分别是紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业、厦门钨业、江西铜业股份、云铝股份、赣锋锂业、中国黄金国际、藏格矿业、神火股份。

　　核校：杨宁

（文章来源：中国证券报·中证网）