年初以来，锡价开启大涨模式，沪锡主力合约突破41万元/吨大关，创历史新高，周内出现两个交易日涨停的情况。

　　近期锡备受资金青睐，这主要由宏观及基本面双重乐观预期作用。美国财政、货币双宽松的预期逐步得到巩固，另外美元走弱的预期同样较强。国内同样存在政策面的乐观预期，十五五开局之年，市场普遍预期有增量政策投放。

　　而微观层面，随着缅甸复产推进，供应虽然有回升的预期，但全年仍有一定供应缺口，这主要因全球新增矿山稀少，另外非洲地区地缘不稳定性加剧了供给端扰动的担忧，而消费端则有新能源汽车、光伏以及AI等新兴产业加持。

　　近日国内取消光伏产品出口退税，政策落地前或有一波抢出口，可能带动短期光伏组件对锡的消费，这也成为近期市场炒作题材之一。不过当前基本面实际并无显著变化，价格快速大涨愈发压制消费，下游乃至终端企业对当前价格接受度低，价格传导不畅。而近期供应则变化不明显，国内冶炼厂运行总体平稳，产量变化较小。消费走弱使得市场出现明显累库情况，近期海外库存同样攀升。不过目前总体库存均不高，暂未能对价格形成压力。

　　当前市场投机氛围依旧较浓，盘面增仓上行。在此情况下，锡价或维持高位运行，但一旦投机资金离场锡价也有快速回落的风险。

（文章来源：新湖期货）