一、金属市场点评
铜
上交易日伦铜开盘于13114美元/吨，最高至13323美元/吨，收盘于13313.5美元/吨；较前交易日收盘下跌15.5美元/吨，跌幅0.12%。沪铜主力合约收盘于103540元/吨，较前交易日上涨300元/吨，涨幅0.29%。宏观方面，美国非农就业人口低于前值及市场预期，但失业率小幅下降。消息公布后部分空头了结致使铜价区间内上涨，目前全球权益市场回落及贵金属价格的调整，共同引发了商品市场广泛的获利了结操作，使得铜价涨势暂缓。基本面看，现货TC继续维持底部，矿供应短期无实质改善。但中国需求在高铜价的抑制下延续弱势，即使在国内出口物流维持的情况下，国内依然延续累库，上周社库再增加3.5万吨。海外库存也继续增加。全球可统计库存水位接近100万吨。短期来看铜价高位震荡是长期资源紧缺叙事与短期需求负反馈、宏观情绪降温之间的激烈碰撞。铜价的长期上行逻辑（能源转型、矿端干扰、战略资源等）并未改变，但短期价格已充分甚至过度反映了这一预期。在现货需求被高价抑制、库存转为累积的背景下，市场需要进行价格和时间的调整来消化压力。
铝
昨日夜盘沪铝主力合约最高上探25005元/吨，收盘于24780元/吨。上交易日伦铝最高上探3215.5美元/吨，最低3157.5美元/吨。基本面，供应端国内电解铝运行产能维持相对稳定，需求端进入传统季节性淡季，下游铝加工企业开工率稳中略降，尤其是建筑型材等领域订单走弱明显，仅巩义环保结束后，边际略有改善。库存方面，国内外铝社会库存节后高价呈现明显累增，但价格回调后，下游点价增加累库放缓，上周铝锭库存增至70万吨出头；LME库存50万附近，下降1.2万吨。整体来看，当前消费传统淡季开工下降且高价抑制采买，库存累积，供需季节性转弱，短期基本面无矛盾及助力，但强劲的宏观情绪、国内产能天花板及AI需求叙事大逻辑等，共同为铝价上行提供了有力支撑，后续风险关注宏观面变动。
锌
上交易日伦锌最高触及3277.5美元/吨，收盘于3202美元/吨，较前交易时段下跌11.5美元/吨，跌幅0.35%。沪期锌主力合约维持高位调整，报收24490元/吨，较前交易时段上涨140元/吨，涨幅0.57%，成交133688手，持仓119438手，日增持8132手。基本面，锌精矿加工费维持低位，国内矿冬储背景下供应持续偏紧，冶炼产量12月呈现明显下降；需求端年末北方项目收工，开工走弱明显，但南方进入年底项目赶工阶段，表现较好。库存方面，国内社会锌锭库存小增至近12万吨附近，国内基本面现实表现健康；海外方面，LME显性库存回升至十万水平上方，库存持稳，结构持续C结构。锌价基本面现实表现健康，短期基本面无明显压力，价格跟随有色商品波动，若宏观情绪持续较好，锌价预计维持高位运行，风险关注长期供给释放逻辑压力及宏观变化。
铅
上交易日伦铅维持区间波动，收盘于2060美元/吨，较前交易时段上涨7美元/吨，涨幅0.34%。沪期铅主力合约震荡调整，报收17435元/吨，较上交易时段上涨20元/吨，涨幅0.11%，成交19303手，持仓66231手，日增持1998手。基本面看，近期国内部分地区再生铅环保管控有所放宽，淡季背景下消费提升较为有限，叠加进口窗口打开预计后期货源陆续将流入市场，市场供需相对易宽难紧，短期铅价将受宏观情绪及板块联动影响较多。
镍
由于持续受到供应担忧的影响，伦敦金属市场多数品种在期铜的带领下继续上行，而镍价暂未延续升势，小幅收挫。伦敦三个月期镍最后收报每吨17631美元，盘中跌幅维持在1.56%。主要原因在于印尼政府没有公布2026年的采矿产量配额，这使得镍价此前强劲的涨势戛然而止。此前镍价曾一度飙升至18800美元，创下2024年中以来的新高。但数据显示，LME注册仓库的镍库存增加20760吨，升至276300吨，为2018年6月以来的最高水平。国内方面，夜盘沪期镍盘中宽幅震荡，尾盘再次收挫，但下方14万元一线关口支撑尚在。最后收报每吨140620元，跌幅为470元或0.33%。宏观及消息面继续影响价格趋势，行情高位盘整，总体市场交易热度平平，后期消费出现进一步增长尚待观察。
锡
由于受到供应担忧持续的支持，并且吸引力投机交易商的兴趣，隔夜伦敦金属市场多数品种在铜价的领涨下继续保持升势；而锡价来看，尽管近期有消息称印尼政府将打击非法锡矿开采，引发了市场对供应的担忧，进一步推动价格趋势大幅攀升，刷新高点，不过隔夜行情微辐收挫，涨势有所减缓。LME三个月期锡小幅下行，跌幅在0.1%附近，最后收报每吨47925美元，此前一度触及每吨48500美元，接近3月份创下的历史高位。国内方面，夜盘沪期锡低开上行，继续上冲，站上40万元一线新高。最后收报每吨400300元，涨幅17730元或4.63%。价格震荡攀升，现市谨慎延续，关注实际消费面表现，及宏观消息是否继续影响价格趋势。
二． 金属聚焦
LME基本金属注销仓单
上海金属网20260113结算价
（文章来源：上海金属网）
