AI摘要：1月9日港股三大指数震荡收涨，止步两连跌，恒指涨 0.32%，南向资金净买入 68.15 亿港元。大型科技股走势分化，有色金属、石油股活跃，濠赌股反弹，航空、光伏股走弱，新股 MINIMAX 首日涨超 100%。花旗、高盛等机构发布研报看好多股，交银国际建议聚焦内需重构与出海韧性相关板块。
1月9日，港股三大指数震荡小幅收涨，总体波动不大，止步2连跌行情！截止收盘，恒生指数涨0.32%，国企指数、恒生科技指数分别上涨0.1%及0.15%。南向资金今日净买入港股68.15亿港元。南向资金今日成交额1113.89亿港元，港股大市成交2451.30亿港元。南向十大成交股中，腾讯控股、小米集团-W、快手-W分别获净买入14.12亿港元、8.70亿港元、7.76亿港元。阿里巴巴-W、美团-W、中国移动分别遭净卖出26.22亿港元、3.67亿港元、3.11亿港元。
盘面上，大型科技股走势分化明显，其中，阿里巴巴、京东涨近3%，百度、美团跌超2%，腾讯小幅走低；铜业股、黄金股等有色金属股再度活跃，尤其是招金矿业盘中刷新历史新高价；石油股、互联网医疗概念股齐涨，此外，连续下跌的濠赌股终见反弹，美高梅止步5连跌。另一方面，三大航空股高位回落，东航跌超4%；光伏股全天低迷，近期连续走强的纸业股下跌，内房股、建材水泥股集体弱势。此外，MINIMAX-WP、金浔资源、瑞博生物-B三只新股今日上市。
MINIMAX于1月9日登陆港交所，首日股价涨超100%。这一强势表现源于五大核心因素：其一，作为全球领先的通用人工智能科技公司，MINIMAX专注多模态大模型研发，代表新一代AI技术方向；其二，市场认可度极高，公开发售阶段获42万投资者热捧，超额认购1848倍；其三，业绩显著改善，2025年前三季度收入达5343.7万美元，毛利率从2023年的-24.7%大幅提升至23.3%；其四，14家重量级基石投资者，包括阿里巴巴、阿布扎比主权基金ADIA等共认购27.23亿港元；其五，多家券商给予"买入"评级，高度认可其AI产品化能力与商业化前景。
港股成交额前二十
花旗：银河娱乐(00027)潜在EBITDA增长高于行业平均水平，评级“买入”
花旗发布研报称，虽然预期澳门博彩行业EBITDA于去年第四季同比增长14%，但料银河娱乐(00027)期内EBITDA同比增长31%，主要由于多场演唱会选址在澳门银河举办，以及季内贵宾厅业务的赢率表现向好。该行认为，银娱潜在EBITDA增长高于行业平均水平，有望在短期内带动股价上扬。该行予公司目标价54港元，评级“买入”。
高盛：古茗(01364)今年透过多重策略推动同店销售增长，予“买入”评级
高盛发布研报称，近日与古茗(01364)举办了虚拟会议，展望2026年，古茗管理层承认，同店销售增长面对着高基数压力，但关键因素将提供支持，包括咖啡产品推广、逐步提供早餐或提早开店、产品类别扩展和升级店内体验。高盛予古茗“买入”评级，目标价32港元。
公司预计其门市扩张将同比持平，聚焦既有区域渗透与新市场开拓。另外，毛利率预计将保持稳定，而经营溢利率料将因营运杠杆而温和上升。古茗管理层在会议上提到，近期补贴力度有趋缓迹象，但由于公司就品牌活动保持审慎态度、新产品成功有助于客户留存、及店内销售从低位回升，相信整体影响仍在可控范围之内。
长期来看，古茗的中期目标是在现行模式下于中国拓展30,000至40,000间门店，如果能释放新店的潜力，长远将有进一步的增长空间。另外，集团亦重申其超过50%的派息比率承诺。
小摩：对阿里巴巴-W(09988)未来6至12个月交易前景持建设性看法，建议增持股票
摩根大通发布研报称，因对阿里巴巴-W(09988)未来6至12个月的交易前景持乐观看法，建议增持阿里股票，预期集团股价将克服短期获利压力，并在“云业务+生成式AI”变现拐点更明朗后获重新评级。小摩认为阿里风险及回报偏向于上行，因为AI驱动的云业务上行潜力与平台选择权价值超过了短期投资阻力; 维持“增持”评级，但将阿里(BABA.US)美股目标价由230美元下调至215美元，基于2028财年16倍市盈率；港股目标价由225港元下调至210港元。
交银国际证券：“十五五”新征启航，内需与盈利驱动共振
“十五五”开局定调，市场步入政策验证与盈利修复期。随着12月中央经济工作会议延续“更加积极的财政政策”与“适度宽松的货币政策”基调，市场的关注焦点由“预期博弈”转向“政策实效验证”。特别是会议首提“城乡居民增收计划”，内需逻辑有望从从补短板转向增量扩容，从而利好港股消费板块估值重构。同时，年初往往是流动性释放的关键时点，在国内政策“开门红”与全球降息周期延续的共振下，港股有望在波动中震荡上行。
定价权结构演变，新核心资产吸引长线回流。经历了2025年的估值修复，港股定价权正经历深刻重构。南向资金在部分科技、生物医药等细分赛道的定价权已初步显现。当前恒指预测盈利增速已回升至10%左右，尤其是AI商业化与科技制造的业绩释放，将推动市场从“流动性驱动”向“盈利驱动”平稳过渡，并有望吸引长线资金回流。
1月重点关注三大变量：1）“十五五”首批重大项目与增收政策细则：2026年1月初相关部委关于基建、新质生产力及居民增收的执行方案，将有助于对全年经济做出前瞻性观察，影响跨年行情的可持续性。2）海外流动性：市场对美联储2026年降息预期修正或将导致分母端再次承压或释放。若美联储在通胀温和背景下继续释放宽松信号，港股将有望受益于美元资产的回流溢价。3）春节长假前的消费数据与季节性流动性：2026年春节较晚，1月成为关键的消费预热期。线下服务消费、旅游及互联网电商的活跃度将验证“内需主导”战略的初步成效，有助于判断相关板块的进攻成色。
行业配置聚焦“内需重构”与“出海韧性”，进攻与防御并重。1）大消费与互联网：受“居民增收计划”与春节效应双重驱动，重点布局受政策催化的酒店餐饮、食品饮料及低估值的互联网零售平台，关注其从单纯的流量博弈转向利润回升的逻辑。2）AI硬件与SaaS应用：“十五五”科技自强背景下，算力基建与AI终端出海是核心主线。建议关注业绩兑现度高的半导体先进制程，以及由AI赋能的港股特色软件服务商。3）上游资源与先进制造：随着PPI回升及中国内地补库需求释放，铜、铝等具备定价权的资源类品种及工程机械、电力设备等具备“出海”竞争力的中游制造龙头，具备较强的业绩弹性。4）红利资产：作为底仓配置，依然看好现金流稳健的电信运营商及核心公共事业板块。在利率中枢下行趋势下，其高息溢价具备“避风港”价值，但需注意择时，在高波动阶段作为安全垫。
1. 中信证券：维持MINIMAX-WP买入评级
2. 中信证券：维持极兔速递-W买入评级
3. 中信证券：维持毛戈平买入评级
5. 中信证券：维持锅圈买入评级
7. 国海证券：维持林清轩买入评级
9. 中金公司：维持毛戈平优于大市评级
