1月5日，伦敦金属交易所（LME）3个月期铜价收于每吨13087.50美元，较前一个交易日的收盘价每吨上涨618.00美元，涨幅为4.96%，并在盘中创下每吨13090.0美元的新高。但这一纪录仅保留了一天就被再次刷新，6日，伦敦期铜价格延续5日的涨势进一步向上推进，盘中最高触及每吨13387.5美元的价格新高。

　　伦铜价格在2026年开年之初的强劲上涨并没有令市场感到意外，因为这是伦铜期货2025年价格大幅上涨的延续。数据显示，伦铜2025全年涨幅超过42%，创下自2009年以来最佳年度表现，使铜成为LME表现最佳的工业金属。新年伊始的强劲突破彻底打破了市场对铜价回调的预期。

　　对于本轮铜价的持续上涨，市场机构普遍认为，并非单一因素驱动，而是全球宏观经济形势、经济的绿色转型、供需缺口、地缘政治紧张等多重因素综合作用的结果，其中核心因素主要指向供需缺口和当下的地缘政治紧张。

　　在生产端，全球主要铜矿的生产中断，已经构成了持续的铜供应危机。2025年，印度尼西亚的Grasberg铜矿和刚果民主共和国的Kamoa-Kakula铜矿等巨型矿山的产量问题已经给市场带来了压力。进入2026年，智利的Mantoverde铜矿的罢工进一步加剧了市场供应的紧张。

　　市场铜供应不足的问题因美国的关税政策进一步放大。为规避美国的潜在关税，大量铜已提前运往美国市场，造成世界其他地区的供应严重不足。瑞银数据显示，美国目前持有全球约一半的铜库存，但其消费量却不到全球的10%。

　　而在需求端，世界经济向绿色、自动化、智能化的持续转型，对铜的需求一直居高不下。与这一趋势相关的产业，如电动汽车、风电、智能计算中心建设等，都离不开对铜的运用，并因此推高了对铜的需求量。

　　在供需紧张的经济基本面之外，现阶段的地缘政治紧张，进一步推动了市场对包括铜在内的关键矿产资源供应的担忧，也推动了其价格的持续上涨。

　　欧洲金属生产商协会委托相关机构进行的研究表明，为实现碳中和目标，到2050年，欧洲将需要大量新的镍、锂和钴供应，以用于电池制造计划，锂的消费量将是目前的35倍，钴的使用量是目前的3.5倍，镍的使用量是目前的1.1倍。英国关键矿产情报中心（CMIC）指出，随着英国向绿色经济转型，英国对锂、镍等关键矿物的需求将激增。在26种关键矿产中，英国有18种具有很高的供应中断风险，这使英国经济处于脆弱状态。

　　在伦敦金属交易所，本周以来的5日和6日，基本金属价格连续两天全线上涨。5日，铜价上涨4.96%，铝价上涨2.47%，镍价上涨2.79%，铅价上涨1.15%，锡价上涨5.32%，锌价上涨2.59%。6日，铜价上涨2.02%，铝价上涨1.56%，镍价上涨8.39%，铅价上涨2.35%，锡价上涨4.79%，锌价上涨1.58%。伦敦金属交易所基本金属价格的持续的全线上涨，很难全部用供需缺口来解释，更多是市场对未来关键矿产供应担忧的集体反应。

　　事实上，早在数年之前，发达国家就已经对全球关键矿产的供应安全加以关注，并提出应对的策略。2023年，英国与加拿大签署合作协议，同意通过信息共享、共促投资、增进企业业务联系等方式，共同推进和深化双方在关键矿产领域的相互参与和合作。英国和加拿大同意，共同将关键矿产的供应安全列为优先考虑事项，在两国间推动和建立关键矿产的安全供应链，以实现双方的共同经济繁荣。同时，美国和欧盟在关键矿产的供应上也在密切协调，加大与非洲、亚洲或拉丁美洲的矿产资源丰富的国家和地区的接触，确保发达国家能够可靠地获得关键矿物。

　　此外，宏观层面的宽松格局，也为伦铜价格的持续上行提供了基础。美联储的持续降息和美元指数的下跌，导致以美元计价的大宗商品更具吸引力，从而对铜价形成价格支持。

　　对于2026年的伦铜价格走势，一些市场机构预期，仍将持续上行，尽管可能在幅度上不及去年，理由主要是供需的缺口引发的市场紧张。JP Morgan的分析师Gregory Shearer指出，库存分散和供应严重中断导致铜市场趋紧的独特动态，为铜价构成了利好因素，足以推动铜价在2026年上半年继续上行。

　　但也有一些机构指出，市场可能已经存在投机泡沫，目前的上涨行情主要是由于投机资本涌入。高盛的分析师Eoin Dinsmore指出，2025年，随着美联储下调利率、美元走软以及中国经济增长预期改善等，铜和其他工业金属（如铝和锂）的价格均出现上涨。供应中断、政策变化以及人工智能（AI）领域的巨额投资也进一步推高了价格。但在2026年，铜价将从近期的历史高位有所回落。

（文章来源：新华财经）