北京时间周一晚间，伦铜期货历史首次触及每吨13000美元的整数关口，标志着这一关键工业金属的涨势在2026年延续。

　　引发铜价拉涨的还是去年那套逻辑，叠加新年以来市场投资热情明显升温所致。

　　供给基本面上，最新消息包括智利北部Mantoverde铜金矿因劳资谈判破裂引发罢工。智利是全球最大的铜生产国，涉事矿山在2025年的预期铜产量在2.9万至3.2万吨。

　　当然，根本性的供需冲击来自美国特朗普政府。据悉，美国可能会在2026年重新审议精炼铜的关税豁免政策。交易商最近数周加快向美国产地发运货物，重新激活的套利交易不断加剧全球铜库存的区域性错配。

　　在周一发布的报告中，瑞银表示，2025年的全球精炼铜其实是供应过剩的，但美国关税导致金属/库存流动发生扭曲，并实质性推高了美国的进口。瑞银指出，美国囤积了全球约一半的库存，但需求占比连10%都不到。这意味着其他地区可能出现供应减少的风险。伦敦现货与三个月期货价差仍然坚定呈现贴水格局，这一模式表明近期供给紧张。

　　同时，接连不断的意外事故，也是该金属去年暴涨42%、创出2009年以来最大年度涨幅背后的推手。

　　举例而言，印尼Grasberg铜矿发生泥石流/湿性矿料涌出事故导致多人死亡并停产，导致全球第二大铜矿产量大幅减少；智利El Teniente铜矿因地震引发塌方造成多人死亡并一度停工；刚果（金）Kakula铜矿矿震事件也将继续影响2026年的产能。

　　正谋求成为“世界最大铜生产商”的嘉能可也表示，铜产能的滑坡将持续到2026年，随后在2027年反弹。公司预计2025年的铜产能在85-87.5万吨，比2018年少近4成，2026年的铜产量预期只有81-87万吨。

　　除了铜以外，去年大涨39%的伦锡也在周一拉涨超5%，进一步展现市场对工业金属的炒作热情。另外在上周末拉美局势骤变影响下，现货黄金目前大涨100美元，一举收复每盎司4400美元关口，现货白银更是大涨5%，延续了过去一周的狂放走势。象征着最极致炒作情绪的比特币也连续第5个交易日上涨，重回9.3万美元上方。

（文章来源：财联社）