2026年首个交易日，港股迎来强势开局。上周恒生指数上涨2.0%，恒生科技指数涨幅达4.3%，其中大部分涨幅集中在周五单日。

　　值得注意的是，当日A股休市、南向资金未参与交易，推动市场上涨的主力为海外及香港本地资金。

　　这一现象具有重要信号意义：

　　2025年11月以来港股的疲软，主因并非外资撤离，而是南向资金阶段性流出；

　　同时，机构投资者行为对市场影响显著大于散户。

　　对此华泰证券指出，当前港股的资金面压力正在缓解，情绪底已现。

　　IPO并非系统性抽水优质项目反成情绪催化剂

　　市场常误判港股IPO放量必然压制二级市场。但历史数据表明，IPO对市场的实际影响更多取决于项目质量与行业属性，而非单纯数量。

　　上周五，壁仞科技港股上市首日盘中涨幅超110%，不仅未造成资金分流，反而显著提振市场情绪。受其带动，港股半导体板块整体上涨7.9%，其中华虹半导体、中芯国际分别上涨9.4%和5.1%。此外，昆仑芯分拆上市消息也催化百度股价大涨9.4%。

　　这说明，在市场情绪修复阶段，具备产业逻辑支撑的优质IPO反而能成为正向催化剂。

　　布局胜率提升：情绪出清+资金回流+政策窗口

　　自2025年11月23日以来，恒生指数累计上涨4.4%，恒生科技指数上涨6.3%，市场已初步验证此前的左侧布局建议。

　　当前时点，相较去年11月，港股的情绪与资金面“出清”更为彻底。

　　港股情绪指标于2025年12月29日回落至34.5，处于30–40的悲观区间，接近恐慌阈值。

　　跨年首日大涨后，情绪小幅修复至36，但仍处低位，安全边际充足。

　　一季度通常伴随南向资金季节性回流

　　美联储主席人选或将于近期落地，有望强化市场对宽松政策的预期，“Fed put”依然有效。综合判断，2026年港股走势或呈“前高后低”格局：上半年(尤其是财报季前)具备高斜率上行空间；下半年则需观察政策落地与盈利修复的兑现情况。

　　配置建议：科技链聚焦业绩兑现，兼顾现金流资产

　　尽管科技板块上周再度领涨，但2026年的投资逻辑将从“估值修复”转向“基本面驱动”。华泰证券建议采取均衡配置策略，兼顾成长性与防御性：

　　科技链：聚焦国产AI与半导体硬件

　　继续关注产业端有实质性进展的国产AI产业链龙头。

　　特别重视半导体硬件环节，如设备、材料及先进制程标的。

　　在流动性宽松环境下，具备业绩兑现能力的科技股仍有上行空间。

　　资源品：电力链上游迎来景气拐点

　　锂、铜等上游资源品受益于全球能源转型与产能周期反转。

　　当前估值与筹码结构具备较高性价比，可作为产业链轮动配置方向。

　　出行链：政策支持+供需改善共振

　　酒店、航空及OTA(在线旅游平台)龙头有望受益于扩内需政策与出行需求复苏；

　　行业供需格局持续优化，盈利弹性值得期待。

　　左侧机会：本地生活龙头或迎困境反转

　　部分本地生活服务企业经历深度调整，估值处于历史低位。

　　若消费信心进一步恢复，存在显著修复空间，建议提前布局。

（文章来源：财联社）