核心观点

　　元旦节前市场窄幅震荡，多数宽基指数小幅收跌。展望后市，随着港股及A50在元旦期间的收涨，节后A股取得“开门红”是大概率事件。但需注意，前期驱动A股连阳的“三大要素”（A500ETF量价齐升，光模块持续走强，商业航天持续火爆）在节后是否延续存在不确定性，短期仍要做好“两手准备”。中期视角看，我们认为大盘在3月前仍有望“更上一层楼”。配置方面，基于“马年春节看多做多，短线做好两手准备”判断，我们建议：择时方面，保持当前持仓，切勿随便追涨，若近期出现类似2025年初的“黄金坑”，则积极逢低增配；板块方面，关注“含科量”较高但近期调整较为充分的恒生科技、科创50；行业方面，重点关注明显滞涨且份额扩张的券商板块，逢低关注机器人相关的机械、汽车，AI应用相关的传媒、计算机，受益于春节的社服零售，以及电子、化工等热门板块；个股方面，重点留意前述行业中年线上方的低位滞涨个股。

　　内容摘要

　　1、本周（2025-12-29至2026-01-02）行情概况

　　（1）主要指数：元旦节前市场窄幅震荡，多数宽基指数小幅收跌。（2）板块观察：石化商业航天走强，机器人软科技齐涨。（3）市场情绪：沪深成交环比上升，股指期货合约普遍贴水。（4）资金流向：两融余额环比上升，证券ETF净流入最多。（5）量化“黑科技”：主要指数估值水平有所抬升。

　　2、本周行情归因

　　（1）财政部：2026年继续实施更加积极的财政政策。（2）2026年国补方案正式发布。（3）两部门：个人将购买不足2年的住房对外销售增值税率从5%下调至3%。（4）证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》。

　　3、下周行情展望

　　展望后市，随着港股在元旦期间的上涨（恒指、恒科分别上涨2.76%、4.00%），加之A50指数小涨1.11%，节后A股取得“开门红”是大概率事件。但需要注意，前期驱动A股连阳的“三大要素”（A500ETF量价齐升，光模块持续走强，商业航天持续火爆）在节后是否延续存在不确定性，短期我们仍要做好“两手准备”（大盘可以直接上攻，也可以在1月挖“黄金坑”）。当然，结合市场当前的资金水平、风险偏高、题材热点等因素，以望向马年春节的中期视角来看，我们认为大盘在今年3月之前仍有希望“更上一层楼”，整体应该看多、做多。

　　配置方面，基于“马年春节看多做多，短线做好两手准备”的判断，我们建议：择时方面，保持当前持仓，切勿随便追涨（尤其对于年内涨幅较大的品种），若近期出现类似2025年初的“黄金坑”，则积极逢低增配；板块方面，关注“含科量”较高但近期调整较为充分的恒生科技、科创50；行业方面，重点关注明显滞涨且份额扩张的券商板块，逢低关注机器人相关的机械、汽车，AI应用相关的传媒、计算机，受益于春节的社服零售，以及电子、化工等热门板块；个股方面，在前述板块、行业中，重点留意年线上方的低位滞涨个股。

　　4、风险提示

　　国内经济修复不及预期；全球地缘政治存在不确定性。

（文章来源：浙商证券）