深圳商报·读创客户端记者钟国斌

　　2025年，A股市场回购热情依然高涨。据WIND数据统计，2025年，1495家A股公司启动股份回购，累计回购总额达1428.41亿元。从行业分布来看，电力设备、电子、家用电器、机械设备等行业回购金额均超100亿元。

　　记者统计发现，A股上市公司注销式回购的积极性越来越高，2025年发布股票回购计划的方案中，四成以上的回购目的为全部注销或部分注销，较2024年的比例进一步提升。

　　业内人士指出，政策红利持续释放，监管层强化投资者保护，推动注销式回购常态化。目前部分公司估值仍处于低位，上市公司回购仍有动力，企业通过回购注销向市场传递“股价被低估”的信号，有利于形成价值发现的良性循环。

　　从上市公司回购金额来看，2025年，有293家上市公司回购金额超过1亿元，有44家上市公司回购额超过5亿元，有15家公司回购金额超过10亿元，7家上市公司回购金额超20亿元。其中，美的集团回购额位居榜首，金额达115.45亿元；贵州茅台回购额位列第二，金额为59.99亿元；宁德时代回购额位列第三，金额为43.87亿元。此外，徐工机械回购额为30.67亿元，牧原股份、中远海控、药明康德回购额均超20亿元，海康威视、京东方A、顺丰控股、三安光电、三一重工、国泰海通、海尔智家回购额均超10亿元。

　　从回购股份来看，2025年，有19家公司回购股份超过1亿股，有6家公司回购股份超过2亿股。其中，前五名公司分别为京东方A、创新新材、徐工机械、中国建筑、辽港股份，全年分别回购股份4.28亿股、3.62亿股、3.58亿股、2.90亿股、2.79亿股。紧跟其后的是永泰能源、能特科技、TCL科技、京沪高铁、美的集团，全年分别回购股份1.96亿股、1.91亿股、1.75亿股、1.73亿股、1.57亿股。

　　与以往回购股份用于股权激励不同，2025年注销式回购案例显著增加。据同花顺数据统计，超四成回购计划目的为全部注销或部分注销，较2024年的38.33%进一步提升。

　　从上市公司回购注销金额来看，美的集团宣布70%及以上将用于注销以减少注册资本，相当于在此次100亿元的回购金额中，约70亿元将用于注销，单笔回购注销金额为今年以来最高。

　　贵州茅台在2025年8月宣布完成回购股份，实际回购股数为392.76万股，占总股本的0.3127%，回购价格区间为1408.29元/股～1639.99元/股，使用资金总额60亿元。此次回购股份将全部用于注销并减少公司注册资本。

　　2025年11月28日，贵州茅台再次发布股票回购方案，公司将以自有资金通过集中竞价交易方式回购股份，用于注销并减少注册资本，回购价格不超过1887.63元/股（含），回购金额不低于15亿元（含）且不超过30亿元（含）。

　　A股公司实施回购注销的初衷，旨在多维度提升公司价值与市场竞争力。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，A股注销式回购显著增加的原因主要是政策支持与鼓励。证监会提出要推动优质上市公司积极开展股份回购，引导更多公司回购注销，增强稳定市场的效果。同时，上市公司通过回购注销优化资本结构，可增强自身的抗风险能力，回购注销可以减少股本、提升每股收益，向市场传递出对公司未来发展的信心。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，在国际成熟资本市场上，很多公司每年都会抛出大规模的回购计划，多数会把回购的股份进行注销，这将减少流通在外的股份数，直接提高企业的每股收益、每股净资产，这是和现金分红一样回馈投资者的好方式。相对于现金分红，回购股份注销不需要交分红税，这对于流通股股东来说可能更加划算。

（文章来源：深圳商报·读创）