12月30日，上海天数智芯半导体股份有限公司（以下简称“天数智芯”）正式启动招股，至明年1月5日结束，并计划于1月8日正式以“9903”为股票代码在港交所挂牌上市。

　　天数智芯此次计划发行25431800股H股。其中，香港公开发售2543200股，国际发售22888600股。以每股144.60港元的发行价计算，天数智芯此次募资额约为37亿港元，IPO市值将达354.42亿港元。

　　根据全球公开发售文件，在此次发行中，公司引入了18家顶级投资方组成的基石团队，共计拟认购1583195754港元，包括中兴通讯（香港）、UBS AM Singapore、华胜天成（香港）、第四范式、安擎国际、汇添富（香港）、华夏基金（香港）、芯鑫控股、明山资本等。

　　天数智芯在IPO前已构建起高度多元且深度协同的股东矩阵。公司此前已获得大钲资本、Princeville Capital、星纳赫资本、红杉中国、元禾基金等众多知名机构的支持。2025年，公司先后完成D轮、D+轮融资，募集资金分别超14亿元和20.5亿元，D+轮投前估值为120亿元。

　　各路资本的押注，本质上是对“国产通用GPU能否真正落地”这一命题的看好。而支撑其高估值的核心逻辑，在于技术突破已系统性转化为可验证的商业成果。作为中国首家实现训练型与推理型通用GPU双量产的企业，天数智芯基于全栈自研架构，成功推出“天垓”系列训练GPU与“智铠”系列推理GPU，并配套完整软件栈，实现对主流AI生态的高效兼容。目前，公司的“天垓”与“智铠”系列等多款产品均已进入规模化交付阶段。

　　招股书数据显示，2022年—2024年，公司服务客户数已从22家跃升至181家，实现“三级跳”。截至2025年6月30日，产品已在超过290名客户中完成超900次实际部署，并已覆盖金融服务、医疗保健及运输等众多领域，商业化落地成效显著。2022年至2024年，公司出货量从7.8千片增至16.8千片，2025年上半年已达15.7千片，三年内翻倍增长。

　　业绩方面，天数智芯2022年—2024年营收分别达1.89亿元、2.89亿元、5.40亿元，复合年增长率高达68.8%。2025年上半年营收3.24亿元，同比增长64.2%，表现出稳健的增长动能。

　　近年来，国产通用GPU在资本市场上持续受到认可，赛道的估值体系也开始重构。在算力主权上升为国家战略的背景下，资本市场对国产通用GPU企业的定价，已逐步脱离短期利润导向，而是聚焦于企业是否具备可持续的技术资产、不依赖外部生态的交付能力，以及在政策与需求双驱动下的替代确定性。

　　此次港股IPO，天数智芯不仅为全球投资者提供了一个稀缺、已验证的国产通用GPU标的，更标志着中国在AI时代最核心的算力基础设施领域，可规模化、可信赖、可自主演进的本土力量进一步增强。

（文章来源：上海证券报）