①数据中心建设热潮引发泡沫担忧，投资者Disruptive警告风险，指出过多数据中心在无租用保证的情况下建造，未来可能出现融资风险；②另有报告指出，部分新型云计算企业已感受到财务压力，且未来存在客户流失的风险。

　　数据中心建设热潮引发了市场的泡沫担忧，更令人警惕的是，来自支持数据中心扩张阵营的投资者也开始发出警告。

　　最近领投了人工智能芯片制造商Groq的Disruptive就是最新提示风险的机构，该公司还投资了人工智能领域的Reflection AI、Shield AI和Gecko Robotics等独角兽初创公司。

　　Disruptive创始人兼首席执行官Alex Davis在一封致投资者信中指出，太多数据中心在无法保证租用率的情况下被建造出来，“数据中心建成了就会有人来租用”的宣传是陷阱。

　　他强调，Disruptive看到太多商业模式缺乏合理的扩张前景，有些公司则资本支出过高，或者缺乏企业客户，甚至过度依赖于循环投资——某些情况下，所有这些问题可能集中在同一家公司。

　　Disruptive预计2027年至2028年，投机性的数据中心所有者将面临融资危机，该公司非常担心这些投机者给整个系统带来的压力。

　　脆弱的繁荣基础

　　摩根士丹利分析师此前估计，到2035年，全球数据中心容量需要增长六倍才能满足云计算和人工智能的需求，这意味着2025年至2028年间，基础设施投资预计将达到3万亿美元。

　　然而，一切融资繁荣建立在运营数据中心的公司将保持信誉良好，但一些较为年轻和规模稍小的云计算企业已经出现了财务压力。

　　CoreWeave和Nebius之类的新型云供应商正在不断扩张其市场份额，但这些公司通常需要大量举债以租用土地及部署GPU，这些债务又以客户签订的长期算力租赁合同作为担保。

　　新型云服务商与客户签订的合同虽然能确保其收入，但这其中存在时间上的错配。一般的租赁合同通常年限为四到五年，但新型云服务商往往会租赁数据中心十五年或更长时间，这意味着一旦客户流失，新型云服务商必然面临损失。

　　另一方面，规模较大的人工智能企业或者云服务需求方，会更加倾向于拥有自己的数据中心，这意味着数据中心的租赁未来还可能面临来自客户方面的竞争。

　　目前，数据中心建设热潮丝毫没有减弱的迹象。摩根大通和德意志银行等银行，以及黑石集团、阿波罗全球管理公司等私人信贷机构仍在继续涌入新项目。

　　有报告指出，数据中心面临的最大风险并不是人工智能需求的减弱，而是贷款机构在数据中心租户压力加大和信贷紧张的情景下提高利率的可能性，这将直接影响数据中心的盈利，并导致一系列负面结果。

（文章来源：财联社）