2025年12月28日，2025第七届中国母基金50人论坛在北京举办。该论坛由母基金研究中心主办，汇聚了来自政府部门、行业协会、国内主流母基金、保险资管、银行AIC（金融资产投资公司）、产业集团及学术界等的300余位代表。与会人士共同探讨母基金行业当前面临的机遇与挑战，并深入解读行业发展趋势、LP（有限合伙人）的投资布局策略等关键议题。

　　在致辞环节，母基金研究中心创始人、水木资本董事长唐劲草表示，当前一级市场正处于从“规模扩张”向“机制重塑”转型的关键阶段，唯有通过制度创新打破“募投管退”全链条梗阻，才能真正推动资本向新质生产力集聚。

　　“行业正经历由量向质转变的‘分水岭’。”唐劲草表示，今年1月份至11月份，私募基金管理人主动或被动注销数量合计1118家，行业加速出清尾部“僵尸机构”。大量机构进入“零出手”状态，投资人的KPI变成“全员募资”与“返投落地”。市场正从过去“beta驱动”（追随趋势）转向“alpha驱动”（机制整合）。

　　在唐劲草看来，制度重塑了募资与投资，但如果没有流动的循环，系统依然会枯竭。他观察到，今年私募股权创投基金退出路径更加多元化。“传统中国创投基金90%以上依赖IPO退出，路径严重‘淤积’。2025年，S交易、并购等正式由‘备选项’上升为‘主战场’。今年上半年S基金交易笔数已超2024年全年，交易规模约为784亿元，全年规模有望再创新高。同时，‘并购交响乐’已然开启。政策层面，‘并购六条’与《上市公司重大资产重组管理办法》修订落地，为私募基金参与并购重组进一步扫清障碍。GP的职能正从‘选苗子’进化为‘组局者’，资产整合能力成为核心竞争力。”

　　作为备受市场关注的“耐心资本”，保险资金2025年在私募股权投资领域积极布局。在主题演讲环节，中国保险投资基金董事长贾飙系统梳理了保险资金股权投资从“有限放开”到“精准监管”的政策演进历程，并表示保险资金凭借“体量大、期限长”的特点，通过直接投资、间接投资及多种金融工具，已形成覆盖企业全生命周期、从传统基础设施到新质生产力的全方位投资布局。

　　贾飙认为，当前保险资金在股权投资领域的潜力尚未完全释放，他呼吁从优化资本约束、明晰规则、丰富资管产品、开放创新工具等方面进行政策优化，以进一步将保险资金转化为服务国家战略的“耐心资本”，赋能科技创新与产业升级。

　　在圆桌论坛环节，多位业内人士围绕“如何当好一级市场的长期资本、耐心资本和战略资本”“政府引导基金的提质转型之路”“母基金产融结合的高质量发展之道”“母基金多元化退出渠道的构建与实践”等六大主题各抒己见，进行碰撞交流。

　　在国家级母基金圆桌论坛“如何当好一级市场的长期资本、耐心资本和战略资本”中，国新基金联席首席投资官廖俊霞、诚通基金副总经理赵鹏、中金资本董事总经理钟险等展开深度对话，结合“超长存续期”“容错机制落地”等年度热点，分享了国家级母基金在制度设计与投资实践上的关键探索与创新，并探讨了其在出手子基金策略上的特征与变化。

（文章来源：证券日报）