近日，中国长城管理股份有限公司（简称“中国长城”）以唯一的竞拍者身份，拿下了财通证券价值约3亿元的股票。对比最新收盘价简单估算，以起拍价竞得这笔股票，已为中国长城带来了7.29%的浮盈。

　　值得一提的是，中国长城还是长城国瑞证券持股67%的控股股东。但考虑到长城国瑞证券已被纳入汇金统一管理，成为未来汇金系券商可能的整合标的之一，且A股证券行业目前整体估值偏低，中国长城此次竞拍财通证券股票或许仅出于财务投资考虑。

唯一的竞拍者

　　这是一场没有悬念的竞拍。在网拍开始之后的近一天时间内无人出价，直到网拍结束前半小时，中国长城出价一次，以2.96亿元的底价拿下了这笔划算的资产。

　　财通证券的这笔股权此前对外公示价格为2025年11月17日前20个交易日收盘价平均数（8.54元）的95%乘以总股数，约3.03亿元。由于近期财通证券股价走势不佳，实际起拍价仅2.96亿元，相当于7.91元/股，已跌破250日均线7.93元/股。

　　按照最新收盘价8.49元/股估算，不计手续费等交易成本，中国长城拍得的这笔股权目前已账面浮盈7.29%。

　　此次的拍卖标的来自杭州一家民营企业——回音必集团有限公司（简称“回音必”）。据杭州市上城区人民法院裁定，该公司被责令支付申请执行人4.26亿元及后续利息，承担申请执行费49.39万元，但始终未能履行，故拍卖其持有的财通证券37406583股股权。

　　另据财通证券公告，回音必持有的这笔股权，最早来自其2013年股改时的认购。彼时，回音必共认购了34714286股，持股比例为1.93%，在25家发起人中排名第9位。

汇金AMC出手

　　值得一提的是，中国长城还是长城国瑞证券持股67%的控股股东。当前证券行业新一轮并购整合正在如火如荼，中国长城此举究竟是单纯的财务投资，还是另有计划？财通证券尚未就此回应券商中国记者询问。

　　从股东背景来看，作为四家国有金融资产管理公司之一，中国长城成立之初的主要任务是收购、管理和处置国有银行剥离的不良资产。2025年2月，该公司与其他两家AMC中国东方、中国信达一道，被划转至中央汇金。

　　至2025年11月，中金公司、信达证券、东兴证券公告筹划换股吸收合并，标志着汇金系券商整合正式启动。长城国瑞证券此前已随中国长城的股权划转，被纳入汇金统一管理，同样被市场看作是未来可能的整合标的之一。

　　另一边，财通证券的控股股东为浙江省金控，实际控制人系浙江省财政厅，属地方国有金融企业。一直以来，财通证券与浙江当地紧密绑定，反复强调要做“浙商浙企自己家的券商”。此外，对比两家券商的体量，截至2024年底，财通证券总资产为1446亿元，远超过长城国瑞证券的167亿元。

　　综上来看，目前财通证券与长城国瑞证券整合的概率较小，中国长城出手竞拍大概率是出于财务投资考虑。

（文章来源：券商中国）