随着2025年进入倒数，回顾过去一年，全球经济在诸多挑战中展现了强大的适应力。面对即将到来的2026年，新的机遇与挑战依然并存。

　　在这个关键时刻，联博基金分享了其对2026年度中国乃至全球权益市场的深入解读与展望。

A股市场2025年表现突出，中国优质民企酝酿长期投资机会

　　回顾过去一年，市场经历了中美贸易关系波动、美国联邦政府的停摆风险，以及诸多地缘政治不确定性。然而，全球资本市场依旧展现了惊人的韧性。在人工智能浪潮与美联储降息预期重启的双重推动下，全球风险资产普遍走出了修复行情。

　　具体来看，A股市场表现尤为突出，展现了独立于宏观数据的行情。截至11月底，沪深300指数年内上涨15.04%，创业板指更是大幅上涨42.54%。海外市场同样不俗。美国S&P 500指数上涨16.45%，日本日经225指数涨幅超过26%。

　　而站在2026年的门槛，联博基金的整体展望为：政策与经济环境依然有利，但在估值已不便宜的背景中，投资需要更加精挑细选。

　　对于A股市场，联博基金保持审慎乐观的态度，投资者不妨留意政策变革所带来的深远影响。“新国九条”标志着监管重心转向长效的资本市场制度建设，核心是通过分红、回购等来提升上市公司回报，并改善企业效率。2025年的“反内卷”指引逻辑也类似，希望改善部分企业无序竞争的困境。这凸显了政策将持续专注于提升整体经济效率，也就是服务于高质量发展框架下的政策方向。

　　基于发达市场的经验，可以看到较稳定的资本市场回报关键在于长期稳定的盈利增长。而要实现可持续的盈利增长，企业效率至关重要。比如，美国企业的盈利增长长期超过名义GDP增速。因此，提升效率或将是推动中国实现更稳定的盈利增长和资本市场表现的关键所在。

　　此外，联博基金认为，民营企业在政府追求效率、减少无序竞争的宏观背景中，有机会扮演更重要的角色。举例来说，在人工智能赋能，以及汽车、电子这类高端制造领域，中国的民营公司正展现出全球竞争力，这些结构性成长机会有可能更好地穿越周期，进而带来更有吸引力的长期投资机会。

　　不过，部分赛道与个股在2025年的大幅上涨，使得这类资产的估值相对不再便宜，在市场内部估值结构有所分化的背景中，恰恰为主动选股的策略提供了更加良好的发挥空间。

人工智能提供结构性机遇，关注基本面扎实的优质公司

　　对于海外市场，尤其是美股，联博的看法是：长期趋势或将向好，但短期需回归理性。人工智能无疑是长期结构性机遇，但2025年的狂热推升了部分板块的估值与投机情绪，一些缺乏盈利支撑的概念炒作已显过热。同时，科技巨头的巨额人工智能资本开支，也可能在未来影响其自由现金流和盈利质量。因此，投资者可以适当将目光从“投机性增长”转向“有业绩支撑的增长”。

　　以下两类机会值得关注：暂时被人工智能热潮掩盖、但基本面扎实的优质公司，尤其是那些浮现人工智能应用潜力的公司。另外则是，盈利增长前景改善、估值相对合理的非美国市场。

聚焦质量，适度分散，掌握多元投资机会

　　总而言之，2026年或许是机遇与挑战都更加清晰的一年。我们面对的可能是宏观政策的“顺风”与市场的“高估值”并存的环境。投资者的心态需要平衡：既不过度悲观而错失机遇，也不盲目乐观而忽视风险。

　　联博基金认为，投资者可以聚焦质量，通过主动选股深入挖掘那些盈利模式清晰、竞争壁垒坚固、现金流充沛的优质公司，并适度分散投资，力争掌握多元投资机会。

（文章来源：中国基金报）