回望2025年，美股这艘超级巨轮在风暴与狂潮中破浪前行，驶入一片未曾涉足的新水域。

　　一边是美国关税风暴掀起巨大波澜，另一边是AI浪潮催生资本狂欢，叠加美联储货币政策博弈、地缘政治风险等多重变量，市场上演了一幕幕“盛宴”与“惊魂”时刻。

　　从美国总统特朗普挥舞关税大棒引发美股史诗级暴跌，到AI热潮叠加美联储降息推动美股总市值剑指70万亿美元；从英伟达市值历史性地站上5万亿美元，到甲骨文万亿市值幻梦一场；从“大空头”疾呼AI泡沫风险，到华尔街投行集体唱多标普500……

　　本文将带您回顾2025年震撼美股市场的十大重磅事件。这些大事件不仅勾勒出美股全年的波动脉络，也为投资者发掘2026年潜在机会提供了重要的参考。

　　1.特朗普关税风暴引发美股史诗级暴跌：市值两日蒸发6.6万亿美元2025年，在关税冲击和估值担忧等多重因素交织下，美股市场经历了数次令人印象深刻的大跌行情。其中4月3日、4日的连续暴跌最为猛烈。

　　美股市值短短两天蒸发了创纪录的6.6万亿美元，几乎相当于美国政府一整年的财政支出。标普500指数两日累计跌幅达10.53%，罗素2000指数和纳斯达克综合指数分别在3日和4日跌入技术性熊市。

　　此次史诗级暴跌的导火索是美国总统特朗普签署行政令，宣布对所有贸易伙伴征收所谓“对等关税”，令投资者陷入恐慌性抛售。这场被华尔街称为“黑色48小时”的崩盘，不仅暴露了美股在高估值下的脆弱性，更凸显出政治变量对金融市场的杀伤力。

　　2.AI热潮叠加美联储降息周期美股总市值剑指70万亿美元

　　2025年，AI革命与美联储宽松周期形成强劲共振，推动美股总市值持续攀升，目前已经逼近70万亿美元大关。资金疯狂涌入科技板块，推动纳斯达克指数全年涨超20%（截至目前），而标普500指数年内已创下37个历史收盘新高。

　　根据美股历史最悠久的全市场指数威尔希尔5000指数（Wilshire 5000），目前美股总市值约为68.22万亿美元，较年初的58.88万亿美元高出了近10万亿美元。

　　然而，在狂欢背后，隐忧亦在积聚。目前，由“股神”沃伦·巴菲特提出的衡量美股整体估值水平与市场泡沫程度的巴菲特指标（股市总市值/GDP）已经升至223%，远超巴菲特认为的70%-80%的合理区间，且显著高于2000年互联网泡沫时期峰值。分析师警告称，当流动性退潮或AI盈利不及预期时，这场70万亿美元的盛宴或将面临严峻考验。

　　3.创造历史！“全球股王”英伟达市值一度站上5万亿美元

　　2025年10月29日，全球资本市场见证历史性一刻——“全球股王” 英伟达市值一举冲破5万亿美元大关，成为全球首家达成这一里程碑的企业。

　　英伟达市值从4万亿美元跃升至5万亿美元仅用时113天，而从3万亿到4万亿则耗时410天。高达5万亿美元的市值，早已超过英、法、德等国家的股市总市值。

　　英伟达市值狂飙的核心驱动力是全球AI革命带来的算力需求爆发。英伟达凭借GPU和CUDA生态系统，垄断了AI芯片市场80%-90%的市场份额。大模型的训练与推理高度依赖规模化算力，而算力的核心硬件载体是AI芯片。

　　4.AI引爆存储超级周期：三巨头携手暴涨闪迪成标普500头号牛股 2025年，随着全球AI基础设施建设进入爆发期，“存储超级周期”悄然开启。AI大模型的训练和推理涉及海量的数据处理量，且运算过程对延迟极度敏感，这对数据存储系统的容量和吞吐带宽提出了极高的要求。

　　在此背景下，美股存储三巨头携手暴涨：主攻“内存”（以DRAM/HBM为主）的美光股价年内上涨204%，主攻“硬盘”（以 HDD为主）的西部数据和希捷科技股价分别上涨287%和243%。而主攻NAND 闪存的闪迪（今年2月从西部数据分拆独立）成为这场超级周期中最耀眼的明星，以年内560%的股价涨幅成为标普500头号牛股。

　　这场集体暴涨的核心逻辑在于，一方面，AI服务器对存储容量和带宽的需求远超普通服务器，另一方面，行业产能向高端存储产品倾斜（如HBM），挤压了传统存储产品的产能，从而引发了整个存储行业的涨价潮。

　　5.硅谷巨头狂建AI数据中心能源基建牛股频出

　　2025年，Meta、谷歌、OpenAI等硅谷科技巨头掀起“AI军备竞赛”，竞相斥巨资建设AI数据中心。相关报告称，一个100兆瓦数据中心的耗电量可供10万个家庭使用，而正在建设中的新数据中心的耗电量将更多。

　　美国传统电网难以承载如此密集的能源负荷，在此背景下，能源基建赛道迎来爆发式增长，而专注于先进能源发电的企业站上风口，Oklo与Bloom Energy等公司股价的亮眼表现成为这一趋势最直接的印证。核电技术公司Oklo凭借微型核反应堆技术，而清洁能源公司Bloom Energy凭借其固体氧化物燃料电池（SOFC）系统，年内股价双双上涨近300%。

　　这两家曾被视为“边缘能源玩家”的公司如今大放异彩，表明华尔街开始重新定义能源股逻辑：AI的尽头算力，而算力的尽头是电力，在AI时代，谁掌握稳定、清洁、就地部署的电力，谁就将成为AI经济的最终赢家。

　　6.甲骨文万亿市值幻梦一场埃里森短暂过了把首富瘾

　　今年9月10日，美国老牌科技巨头甲骨文股价日内一度暴涨超40%，市值增长一度达到约2700亿美元，是该公司历史上单日市值增长最多的一次，使得其创始人拉里·埃里森短暂攀上世界首富的宝座，身价超越埃隆·马斯克。

　　甲骨文当日之所以暴涨，是因为其在财报中给出了极其炸裂的云服务业绩增长预期。该公司表示，未确认履约义务（RPO）在8月末达到4550亿美元，短短3个月内激增3倍，并声称有更多的“数十亿美元大单”在谈，很快这一数字将超过5000亿美元。

　　然而这场幻梦终究难抵现实拷问。随着自由现金流转负、债务规模庞大、客户过度集中等一系列风险逐步暴露，以及甲骨文信用违约互换（CDS）价格飙升至金融危机以来高点，投资者恐慌性抛售该股。自9月高点以来，甲骨文股价已累计回调逾40%。

　　甲骨文股价的戏剧性起伏揭示了一个残酷现实：在AI时代，仅仅手握硬核技术还不够，真正的护城河在于可盈利的技术能力，市场开始用实实在在的赚钱能力来检验AI叙事。

　　7.“大空头”重出江湖：直指AI泡沫风险狙击英伟达等AI“宠儿”

　　今年10月，电影《大空头》主角原型、曾精准预言2008年美国次贷危机的投资大佬迈克尔·伯里在沉寂两年后重返公众视野，将矛头对准英伟达等AI“宠儿”，直指当前AI热潮已演变为一场堪比互联网泡沫的非理性狂潮。

　　他连发多文质疑英伟达芯片的使用寿命、股权稀释以及AI公司间的“循环融资”等问题，声称英伟达就像互联网泡沫时期的思科，是AI泡沫破裂的前兆，并指出AI领域存在灾难性的过度供应和需求不足问题。

　　据11月初披露的文件，伯里旗下对冲基金Scion Asset Management在9月底已持有针对英伟达等AI赛道核心标的的看跌期权。不过，伯里最近宣布Scion Asset Management从美国证券交易委员会（SEC）撤销注册，不再接受外部资金。

　　英伟达的市值已经超过了全球大多数国家全年GDP，尽管其营收与利润仍在高速增长，但当伯里高呼“这是有史以来最危险的泡沫”时，投资者不得不思考：一个公司的价值是否真能凌驾于国家经济之上？

　　8.从下跌六成到上涨八成老牌芯片巨头英特尔强势翻盘

　　从2024年深陷制程落后与市场份额流失的困境，股价暴跌六成，到2025年股价强势上涨超八成，老牌芯片巨头英特尔的翻盘之路堪称 “困境反转” 的典范。

　　新任CEO陈立武掌舵下启动激进变革、AI布局加速、18A先进制程稳步推进、获得美国政府入股以及软银、英伟达等科技巨头战略注资，财务状况显著改善等共同推动英特尔股价今年大幅反弹。

　　英特尔的逆袭印证了科技巨头在技术积淀与战略调整下的复苏潜力，也为深陷困境中的企业提供了“果断变革、聚焦优势，在危机中主动借力外部势能” 的参考样本。

　　9.美股年度IPO之王：Medline登陆纳斯达克募资62.6亿美元

　　12月17日，美国医疗用品巨头Medline正式登陆纳斯达克，挂牌首日股价大涨超41%，收盘价为41美元，市值跃升至540亿美元。Medline此次IPO以29美元发行价出售2.16亿股票，募资金额达62.6亿美元，是今年全球规模最大的IPO，也是美股四年来最大IPO。

　　Medline是全球领先的医疗耗材制造与分销商，其主营医用手套、手术防护服等各类医疗耗材，产品体系超55万种，业务覆盖超125个国家的各类医疗机构。该公司财务状况呈现出营收持续稳健增长、盈利向好、现金流强劲的特点。

　　Medline的成功上市不仅提振了投资者对2026年美国IPO市场的乐观预期，也释放出一个信号：在AI狂潮之外，具备稳定现金流、可验证盈利能力的成熟实体企业依旧是资本市场的 “香饽饽”。

　　10. 明年站上8000点？华尔街投行集体唱多标普500

　　尽管美股眼下处于历史高位附近，但华尔街的乐观情绪依旧高涨。临近年末，各大投行纷纷给出显著高于当前水平（上周五收在6834.5点）的标普500指数2026 年目标点位。

　　花旗将2026年标普500指数目标点位定为7700点，同时预测，在乐观情境下，该基准指数有望涨至8300点；而奥本海默、德意志银行、摩根士丹利等也分别给出了8100点、8000点、7800点的积极展望；此外，瑞银、高盛、摩根大通等投行均给出了7500点以上的目标价；即使是华尔街主流投行中乐观程度最低的美银，也认为标普500指数明年12月将收于7100点左右。

　　乐观预期背后的理由包括：美联储降息带来的流动性宽松、AI驱动企业盈利加速增长、美国经济软着陆，以及财政刺激延续等。

（文章来源：财联社）