12月15日，同方全球人寿保险有限公司（以下简称“同方全球人寿”）发布公告称，该公司近日成功发行2025年永续债5亿元，票面利率为2.95%。

　　同日，长城人寿保险股份有限公司、东吴人寿保险股份有限公司也更新了发债进度，预计近期将完成债券发行。

　　《证券日报》记者根据公开信息统计，今年以来截至12月16日，险企已通过多种方式补充资本金约1144亿元。其中，发行资本补充债和永续债约946.7亿元；股东增资约175.63亿元；资本公积转增注册资本约21.7亿元。

　　向前回溯，2020年至2024年，险企各年度补充资本规模约为1044亿元、717.48亿元、540.47亿元、1422.6亿元、1442亿元。整体看，今年险企的资本补充规模较去年或略有下降，但仍维持在千亿元级高位。

　　对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格向《证券日报》记者表示，近年来保险公司整体资本补充需求旺盛，主要由于“偿二代”二期规则强化资本认定标准，到今年底，该规则正式实施的过渡期即将结束，这也促使险企密集“补血”。同时，低利率环境推动险企通过“赎旧借新”的方式降低融资成本。此外，险企业务扩张也需要资本支撑。

　　除了密集落地资本补充项目，近期，中国平安人寿保险股份有限公司、中信保诚人寿保险有限公司、中英人寿保险有限公司等险企获批发行资本补充债或永续债合计330亿元。业内人士预计，后续这些险企还将陆续发债壮大资本实力。

　　天职国际会计师事务所保险咨询主管合伙人周瑾在接受《证券日报》记者采访时表示，近年来，险企普遍尝试通过多种渠道补充资本，发行资本补充债和永续债是其主流方式。今年险企发债的结构整体偏向永续债，但不同主体在方式选择上有所不同。

　　周瑾进一步分析称：“今年险企发行的永续债规模增长明显，且很受大型险企青睐。这主要有两方面原因，一是永续债可以归属为权益，属于核心资本，对资本补充的效果更坚实，能支撑长期的偿付能力需求；二是永续债的发行门槛较资本补充债高，大中型险企更具备发行条件，中小型险企则更多选择发行资本补充债。但由于永续债和资本补充债的发行条件存在差异，在发行规模上也会有一些限制，因此，部分险企会考虑同时发行永续债和资本补充债来补充资本。”

　　展望未来，周瑾表示，保险行业的资本约束将会常态化，因此，险企也会持续探索多元化的资本补充方式。同时，保险行业也会加速转向资本集约型的经营模式，优化业务结构和资产配置，从而提升资本利用效率。

　　龙格认为，预计2026年保险行业资本补充需求仍将高企，特别是永续债发行将延续活跃。同时，低利率环境继续推动险企“赎旧借新”，多元化资本补充成为主流策略。

（文章来源：证券日报）