2025年12月15日，铂、钯价格均出现大涨，截至14:30，铂主力合约上涨7.0%至482.4元/克，钯主力合约上涨5.81%至411.8元/克。其主要原因在于，其一，市场进一步交易美联储独立性受损所带来的未来降息空间的打开；其二，现货市场供需再度收紧。进入12月后，临近新任美联储主席提名，市场逐渐加强对美联储独立性风险的交易。根据央视财经，当地时间12日，特朗普表示凯文·沃什已成为下一任美联储主席的头号候选人，并称在降息问题上与自己观点一致，他希望联邦基金利率一年后被降至“1%甚至更低”，以帮助财政部降低美国国债的高额融资成本。凯文·沃什获得提名的概率大幅提升，截至12月15日，根据Polymarket，凯文·哈塞特被提名的概率降为52%，凯文·沃什被提名的概率上升至40%。我们认为，无论是哪位获得提名，在上任初期他都将保持偏向鸽派的政策倾向。加之美国非农数据即将公布，市场认为数据或表现弱势，从而抬升降息预期，贵金属价格获得向上驱动。此外，近期铂金现货市场再度趋于紧张，截至12月12日，铂金1个月租赁利率上升至14.12%。双重因素共振下，今日铂钯价格出现大涨。

　　铂：当前美联储独立性和流动性宽松再次成为贵金属板块的核心交易矛盾，给予铂价上行驱动。此外，长期来看，铂金供给集中度高导致扰动风险持续存在，需求在工业和投资端的带动下将稳步扩张，同时“降息+软着陆”组合将进一步放大远期价格弹性，因此长期维持多头观点，预计NYMEX铂金波动区间为1400-2400美元/盎司，GFEX铂金的波动区间为370-630元/克，建议关注铂低吸做多，并在铂钯价差低位时关注多铂空钯策略。

　　钯：当前俄罗斯地缘问题是供应的关键扰动因素，美国商务部正在对从俄罗斯进口的未锻造钯进行调查，调查报告仍未发布，导致其他地区钯金供应出现阶段性收紧。需求方面，钯金呈现显著的结构性压力。综合来看，虽然钯长期供需趋松，但短期现货紧缺导致价格坚挺，叠加美联储再度进入降息周期，钯价底部具备一定支撑，预计NYMEX钯金波动区间在1100-2000美元/盎司，GFEX钯金的波动区间为280-520元/克，短期同样建议关注低吸做多。

　　风险因素：主产区供应扰动；全球经济衰退；美联储降息预期反复

（文章来源：中信期货）