上周五运价指数整体表现好于预期，MSC发布明年1月上半月涨价函至3700美元/FEU，达飞将从1月起征收250美元/TEU的PSS，CMA线上运价下跌后再度调升。叠加俄乌局势缓和带动市场对远月重建预期升温，今日02合约收于1746点涨3.3%，今日整体增仓1400余手；06、08合约涨幅超3%。盘后SCFIS更新于1510.56点环比仅上涨0.1%；对应运价中枢2160美元/FEU左右。

　　即期市场运价方面，

　　GEMINI：MSK 51、52周运价分别位于2420、2320美元/FEU，环比开舱上涨20美元。HPL-SPOT 12月20日发运AE1航线运价维持低价2035美元/FEU。

　　OCEAN：OOCL12月16日发运LL2/FAL2航线维持低价2330美元/FEU，其余航次维持2530-2630美元/FEU。CMA12月下半月运价维持2645美元/FEU，1月线上运价挂出4545美元/FEU高价，官网发布12月29日起亚洲-北欧250美元/TEUPSS。

　　MSC&PA：下半月均价位于2400美元/FEU。

　　地缘方面，（1）胡塞方面，据美国《华尔街日报》，美国、也门政府军称，计划在近期对胡塞发动大规模地面攻势。也门政府力图夺回对荷台达港的控制权。关注红海实际控制权后续是否转移。（2）乌克兰重建预期方面，在俄乌谈判中，泽连斯基上周日提出放弃乌克兰加入北约；近日乌克兰与美国财政部长贝森特举行首次会谈，讨论乌克兰重建与经济复苏；而据《华尔街日报》，特朗普政府向欧洲各国提交了一份文件，详细阐述了美国对乌克兰战后重建的计划，美方希望通过将被冻结的俄罗斯2000亿美元资产用于乌克兰的重建。重建需求预期带动EC远月估值中枢抬升。

　　基本面方面，鹿特丹和汉堡因冬季风暴及堆场拥堵导致运营延误加剧。据德迅12日发布的港口拥堵报告，鹿特丹、安特卫普平均待泊时间环比回落，但仍为“Heavily disrupted”，汉堡港待泊时间环比再度上涨至2天，泊位已满。后续来看，北欧港口持续拥堵或导致东向航次回程延误，关注12月底-1月船舶延误及春节空班。

　　交易逻辑方面，SCFIS与上期基本持平，本期指数计入EC2512交割结算价首期。照当前指数推算，后两期指数均值应达到1700点左右。明日MSK开舱将确定市场1月上半月整体宣涨兑现情况，地中海航线整体表现强于欧线，注意波动风险。近期主力合约围绕春节前出货叠加长协谈判旺季预期修复估值，12月下半月至1月初仍有旺季货量支撑；而1月中旬运力或增长至32万TEU附近，预期对1月下半月形成挺价压力，港口拥堵对船期或仍有下调可能。关注明日MSK开舱1月首周运价策略。远月方面关注后续旺转淡节点的情绪转变。

　　展望：震荡风险提示：政策预期转变、地缘政治冲突加剧、全球经济超预期下行、极端天气扰动

（文章来源：中信期货）