国家外汇管理局12月7日公布的数据显示，截至11月末，我国外汇储备规模为33464亿美元，较10月末上升30亿美元，升幅为0.09%。至此，我国外储规模已连续四个月保持在3.3万亿美元之上，并刷新2015年12月以来最高纪录。

　　同日，中国人民银行公布的数据显示，截至11月末，我国黄金储备为7412万盎司，环比增加3万盎司，已连续第13个月增持黄金。这意味着，在外部不确定性增加的背景下，我国国际储备资产多元化进程继续稳步推进。

　　我国外储规模稳中有升

　　对于11月外汇储备规模的小幅上升，受访专家认为，这主要受汇率折算和资产价格变化等因素的综合影响。

　　中银证券全球首席经济学家管涛对上海证券报记者表示，最新变动“反映了在主要经济体货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响下，汇率折算和资产价格变化带来的正估值效应”。

　　回顾11月全球金融市场，货币方面，美元指数环比下跌0.3%至99。非美货币涨跌不一，日元汇率下跌1.38%，欧元、英镑兑美元分别上涨0.56%、0.63%。资产价格方面，美元标价的已对冲全球债券指数上涨0.2%。对AI盈利前景的担忧导致美股剧烈分化，11月末标普500指数环比小幅上涨0.1%。

　　东方金诚首席宏观分析师王青分析称，11月，受美联储降息预期升温、日本央行短期内加息概率上升等因素影响，美元指数小幅下跌，这令我国外汇储备中非美元资产升值，从而小幅推高外汇储备整体规模。与此同时，美债价格上行，全球主要股指有涨有跌，我国外储投资的金融资产估值变化相对平缓。

　　展望未来，专家认为，我国外储规模有望保持基本稳定。民生银行首席经济学家温彬对上海证券报记者表示，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，是外汇储备规模保持基本稳定的根本支撑。

　　王青认为，在外部环境波动加大的背景下，适度充裕的外储规模将为人民币汇率在合理均衡水平保持基本稳定提供重要支撑，也是有效抵御各类潜在外部冲击的“压舱石”。

　　央行连续增持黄金

　　黄金储备方面，11月，中国人民银行延续了自2024年11月以来的增持趋势，当月增持黄金规模为3万盎司。

　　“近期在国际金价持续上涨、屡创新高的过程中，央行小幅增持黄金，释放了优化国际储备的信号。”王青认为，当前全球政治经济形势出现新变化，国际金价在较长时间内或呈现易涨难跌态势。这意味着从控制成本的角度考虑暂停增持黄金的必要性下降，从优化国际储备结构的角度增持黄金的必要性有所上升。

　　前瞻黄金市场，温彬表示，支撑黄金长期上涨的基础因素尚未改变。美元信用持续受损、地缘政治风险此起彼伏，促使各国央行和ETF基金“用脚投票”，即减持美债、购入黄金。

　　瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）发表观点称，受美联储预期降息、实际收益率下降、持续的地缘政治不确定性等多方面因素影响，预计2026年黄金需求将进一步上升，各国央行及主权财富管理者的大量买入行为在未来一年仍将持续。

　　管涛表示，今年以来，受地缘政治与经济不确定性加剧、美元走弱以及积极的价格动量等因素共同支撑，国际金价年内已创下逾50次历史新高，累计涨幅超60%，黄金年度涨幅有望达到1971年以来第四强。

　　数据显示，受量价推动影响，截至11月末，中国持有黄金储备余额增至3106亿美元，占同期外汇储备余额的比重环比上升0.39个百分点至9.28%，继续创出历史新高。

　　东财图解·加点干货

（文章来源：上海证券报）