①自11月5日起，美联储所谓的“递延资产”（deferred asset）规模开始缩小，从2438亿美元下降至11月26日的2432亿美元；②高利率是美联储近几年创纪录亏损的主要原因之一。

　　美联储似乎终于扭转了过去三年来持续亏损的局面，这波史无前例的亏损源于该央行在新冠疫情后实施的激进加息。

　　根据美联储近期公布的数据，自11月初以来，美联储盈利能力已逐步恢复，已开始缓慢地弥补其用于记录亏损的会计机制。

　　自11月5日起，美联储所谓的“递延资产”（deferred asset）规模开始缩小，从2438亿美元下降至11月26日的2432亿美元。虽然变化幅度不大，但却明显扭转了长期趋势。

　　美联储在绝大多数情况下都能实现盈利，而且法律要求它将扣除运营费用后的收益上缴美国财政部。

　　美联储的“递延资产”累计了其必须先予以弥补的亏损，之后才能按法律要求恢复向财政部上缴利润。美联储通过其持有的债券收益以及向金融体系提供服务获得收入，剩余部分返还给财政部。

　　观察人士尚不清楚美联储需要多长时间才能完全弥补“递延资产”并再次向财政部上缴利润，但普遍认为，这将需要数年时间。

　　前美联储高级官员、游说团体银行政策研究所首席经济学家Bill Nelson表示，根据对各地区联储财务表现的追踪，美联储“本季度12家地区联储的合并利润似乎有望突破20亿美元”。

　　高利率是美联储近几年创纪录亏损的主要原因之一。作为美联储实施货币政策和控制短期利率的方式之一，美联储向银行、金融公司以及其他符合条件的资金管理者支付利息，以将现金存入央行的账面上。

　　为了遏制通胀，从2022年3月开始，美联储以近40年来最快的速度加息，将联邦基金利率目标区间一度提升至5.25%至5.5%。由于高利率，美联储资产收益与其向银行支付的利息之间出现日益扩大的缺口，从而导致亏损。

　　随着降息推进，美联储的亏损基本停止。从去年9月开始，美联储启动宽松周期，经过多次降息之后，联邦基金利率目标区间目前为3.75%-4.00%。由于决策者担忧就业市场状况，预计未来还会有更多降息。

　　LHMeyer分析师Derek Tang表示：“总体来看，（递延资产的积累）似乎在10月IORB（储备金利率）下调25个基点的同时停止了。”

　　他补充称，更深入分析表明，亏损之所以停止，是因为“负利差”已结束，而不是由于货币铸币税带来的偶然高额利润。

　　德意志银行美国区首席经济学家Matthew Luzzetti则表示：“随着市场收益率开始高于IORB，美联储的亏损理应停止并扭转。”

（文章来源：财联社）