国际金价屡创新高，国内饰品金价突破1300元每克，而一条30克的普通金链总价已从2024年的2万元涨至2025年的超3万元。金价飙升的背后，黄金消费市场似乎正经历分化。

　　11月10日，中国黄金协会发布的数据显示，2025年前三季度，我国黄金消费量682.73吨，同比下降7.95%。其中，下降最多的是消费黄金首饰，前三季度同比下降32.50%。但不同品类表现分化显著。同期，金条、金币、工业及其他用金都出现不同程度的增长，尤其是金条及金币同比增长24.55%。

　　然而在消费金额方面，据世界黄金协会日前《全球黄金需求趋势报告》显示，前三季度我国金饰消费总额为2035亿元，与2024年前三季度基本持平。

　　中国经济网等多家媒体报道称，高金价直接拉高了消费门槛，让许多普通消费者望而却步。不少消费者表示，“实物黄金价格太高了，且在近期波动剧烈，越来越不敢买了”。

　　不过中国黄金协会分析认为，轻克重、附加值高的首饰产品仍保持较强市场吸引力，销售情况较好。同时金条需求仍然旺盛，地缘冲突加剧与经济不确定性使得黄金避险保值的功能进一步凸显。电子、新能源等产业的快速发展使得工业用金需求稳步回升。

　　与此同时，央行购金需求旺盛，助推黄金价格上涨。世界黄金协会发布的报告显示，2025年第三季度全球黄金需求攀升至1313吨，创下有记录以来的单季最高值。投资需求持续强劲，黄金ETF、金条金币与央行购金均以高于十年均值的速度增长。我国官方数据也显示，10月末我国黄金储备环比增加3万盎司至7409万盎司，连续第12个月增持黄金。尽管增量连续第8个月处于低位，但仍符合市场预期。

　　展望后市，机构对黄金走势的观点分歧明显。凯投宏观（Capital Economics）的分析师日前表示，此前的下跌是下行趋势的开始，金价今年的大部分涨幅可能会被抹去。也有机构虽承认短期存在回调的风险，但不改黄金长期上涨逻辑。比如，渣打银行把2026年黄金均价上调16%至4488美元/盎司，认为亚洲零售与投资需求将抵消美元走强的拖累。对此，广东省黄金协会监事长兼首席分析师朱志刚提醒广大投资者：“任何投资品都不能保证只涨不跌，建议消费者不要盲目地追涨杀跌。”

（文章来源：东方财富研究中心）