10月29日，A股市场高开高走，上证指数收盘报4016.33点，创逾10年新高，这是A股年度级别行情中第三次收盘站上4000点。

　　回顾前两次年度级别行情中上证指数收盘站上4000点，第一次是2007年5月9日，第二次是2015年4月10日。

　　相比此前上证指数突破4000点，A股市场已经出现巨大变化。

　　从上市公司数量和总市值来看，本次有巨大增长。Wind数据显示，截至10月29日收盘，A股市场共有5444家上市公司，总市值为119.20万亿元；2015年4月10日，A股市场上市公司数量为2449家，总市值为52.98万亿元；2007年5月9日，A股市场共有1283家上市公司，总市值为17.38万亿元。

　　从市场估值情况来看，截至10月29日收盘，万得全A滚动市盈率为22.66倍，市净率为1.87倍；2015年4月10日，万得全A滚动市盈率为23.63倍，市净率为2.81倍；2007年5月9日，万得全A滚动市盈率为47.32倍，市净率为4.95倍。

　　中金公司表示，各项指标显示当前A股整体估值仍处于合理区间，并未高估。

　　从资金面情况来看，2015年4月10日，彼时A股融资余额为16430.73亿元，融资余额占流通市值比例为3.87%，融资买入额占A股成交额比例为15.12%。2025年10月28日，A股融资余额为24769.91亿元，创历史新高，但融资余额占流通市值比例为2.53%，融资买入额占A股成交额比例为11.93%，融资余额占流通市值比例和融资买入额占A股成交额比例并未到达高点。

　　从领涨板块情况来看，在本轮行情中，2024年9月1日—2025年10月29日，通信、电子、综合行业领涨市场，分别累计上涨135.48%、112.62%、107.21%，有色金属、计算机、电力设备行业均涨逾80%。

　　在2014年—2015年行情中，2014年5月1日—2015年4月10日，非银金融、计算机、建筑装饰行业领涨市场，分别累计上涨190.77%、174.36%、172.71%，钢铁、交通运输、机械设备、房地产、纺织服饰行业均涨逾120%。

　　在2006年—2007年行情中，2006年1月1日—2007年5月9日，非银金融、有色金属、商贸零售行业领涨，分别累计上涨647.09%、426.47%、420.42%，国防军工、美容护理行业均涨逾400%。

　　相比此前两次大级别行情，本轮行情科技主线明显。

行业涨幅情况

　　此外，本轮行情中市场成交额大幅提升。截至10月29日，今年以来A股日均成交额为16845.50亿元，创历史新高。其中8月13日—10月15日，A股成交额连续40个交易日超2万亿元，创成交额连续超2万亿元纪录。相比之下，2015年A股日均成交额为9613.32亿元。

　　明泽投资基金经理胡墨晗表示，与2015年同点位时期相比，当前市场结构已发生本质变化，核心驱动力从资金驱动转向实体经济转型升级与产业结构优化，整体估值水平也更趋理性，为市场健康运行奠定基础。从资金面来看，融资使用更趋审慎，反映出投资者结构的成熟与风险控制的强化。与此同时，外资持续增配中国资产，国际资本流入步伐加快，居民资产配置亦呈现“储蓄搬家”趋势，进一步为市场注入增量流动性。

　　“上证指数再度站上4000点背后，是政策、资金与产业的深度共振。”尚艺投资总经理王峥表示，产业层面的结构性变革是根本驱动，科技板块市值占比大幅提升，AI、半导体、先进制造等新质生产力相关领域成为市场核心主线，取代传统行业此前的主导地位，资本市场与产业升级同频共振的特征愈发明显。这次突破标志着A股市场从规模扩张转向结构优化，从短期政策刺激驱动转向长期制度与产业逻辑支撑，投资者结构也逐步从短期炒作转向价值投资，市场韧性与成熟度显著提升。

（文章来源：中国证券报）