10月22日，永赢基金旗下永赢科技智选等多只公募产品披露2025年三季报。

　　Wind数据显示，截至10月21日，永赢科技智选A今年以来收益率高达194.96%，其中三季度收益接近翻倍。凭借亮眼的业绩，该基金三季度基金份额新增27.66亿份，基金规模由6月末的11.66亿元迅速扩张至9月末的115.21亿元。

　　从持仓来看，永赢科技智选三季度大举增持新易盛、中际旭创、天孚通信、深南电路、沪电股份、太辰光、仕佳光子、长芯博创，同时新买入生益科技、澜起科技。

　　图片来源：永赢科技智选2025年三季报

　　永赢科技智选基金经理任桀在三季报中介绍，三季度该基金基本维持高仓位运作，基于二季度做出的“全球模型/应用-算力投入闭环形成，中国光通信、PCB厂商分享全球AI发展红利”的判断，继续聚焦全球云计算产业链的投资，这一逻辑在5月至8月得到验证，海外算力板块完成了一轮业绩和估值的双击。

　　展望后市，任桀认为，全球云计算产业仍然值得重点关注。最近几个月，AI模型的价值得到进一步提升。全球旗舰模型正在通过不降价、限流、降规等方式进行实质性“提价”，甚至可能调整商业模式（从订阅到按量），而token数保持100%的季度环比增长，算力投入保持10%至20%的季度环比增长，意味着AI模型的价值模型（token*单价-成本）的明显优化，预计这与模型能力、性能、用户数、商业化等方面的发展是密不可分的。

　　商业化方面，任桀表示，全球头部模型厂商通过与不同的主体合作开始创造新的市场，并挑战过去大厂的主业，搜索、公有云、电商、办公等领域的巨头均面临不同程度的跨界竞争。相比2023年至2025年大厂基于现金流投资，新云厂商掀起的举债投资、芯片与模型厂商的相互投资可能会将全球AI算力投资推向更高水位。

　　在任桀看来，由于提前下单和备货需求，市场对2026年算力行业的发展情况已有较完善的跟踪预测，组合在投研方向上提升了产业长期发展方向的权重。随着模型和算力架构的深度匹配，计算、通信、存储的配置方案变得丰富，将带来更多产业链的机会。在光通信和PCB行业，2027年有望成为新技术交汇的大年，CPO、OCS、Scaleup的光方案、正交背板、中板、载板等技术有望进入落地期，相关新品的价值量变化和渗透率提升值得期待。

　　永赢智选系列作为工具型产品系列，凭借对高成长性板块的布局，今年以来获得了市场的广泛关注。任桀提示，不要用过去的业绩去预测未来，任何风险资产都不是只涨不跌的，要当心估值扩张周期后的均值回归。这一年以来市场热度不断攀升，越是这种时候，越要做好投资适当性的管理和理性决策，投资之前做好风险控制，合理配置做好风险分散，不试图预测市场短期的涨跌。

（文章来源：中国证券报·中证金牛座）