上证报中国证券网讯（记者汪友若）北京时间9月18日凌晨，美联储在结束为期两天的货币政策会议后宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间，符合市场预期。

　　威灵顿投资管理固定收益投资组合经理Brij Khurana点评称，美联储如期降息25个基点。令人意外的是，此次仅有一位理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）持异议，主张降息50个基点。市场此前普遍预期沃勒（Christopher Waller）与鲍曼（Michelle Bowman）两位理事均可能在本次会议上支持降息50个基点。

　　Brij Khurana表示，美联储声明措辞也显示出“鹰派”倾向，美联储虽承认就业市场下行风险有所增加，但同时明确指出通胀已再度攀升。尽管美联储中值预测显示年内还将有两次降息（与市场预期一致），但2026年美联储点阵图显示利率中值仅下调25个基点至3.375%，显著高于市场对明年年底政策利率低于3%的预期水平。他认为，尽管市场将2025年额外两次降息解读为“鸽派”信号，但整体而言，本次议息会议释放的信息仍偏鹰派。

　　在随后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔承认关税正在推高通胀，但基准假设是仅将其视作一次性的价格上涨。鲍威尔将本次降息归因于风险平衡已从通胀转向失业率上升。

　　“鲍威尔仍强调劳动力需求和供给不足是失业率保持在低位的原因。然而，在我看来，用低失业率来为更高的政策利率辩护是一个鹰派错误，因为这意味着流入经济的劳动力收入会减少。”Brij Khurana称。

　　鲍威尔还提到，他将此次降息视为“风险管理”性质的降息。Brij Khurana认为，从历史上看，风险管理式降息通常仅意味着大约75个基点的降息，例如1998年和2018年的美联储降息。这与点阵图所显示的结果接近，但与市场预期不一致。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）