2025年上半年，“预制菜第一股”味知香（605089）收入为3.4亿元，同比上升4.7%；归母净利润为3195万元，同比下降24.5%；经营现金流净额为-114万元，同比下降103.7%。

　　《财中社》注意到，预制菜相关公司普遍毛利率不高、业绩不佳，且行业参与者众多。

　　预制菜增收不增利

　　味知香管理层解释，预制菜利润下滑主要是由于原材料价格上涨。

　　味知香主要从事半成品菜的研发、生产和销售。预制菜的毛利率不高，2025年上半年毛利率仅为20.8%，与上年同期相比下滑超4个百分点，净利率也与上年相比下滑了3.6个百分点至9.3%。近年来公司毛利率一直稳定在25%左右，而毛利低很容易受到原料成本影响而利润波动。

　　预制菜行业的毛利率要远低于普通餐饮行业。相比餐饮龙头海底捞（06862）超过60%的毛利率，预制菜行业龙头们在20%徘徊。例如2025年上半年，速冻食品行业龙头安井食品（603345）毛利率约20.5%，而千味央厨（001215）、惠发食品（603536）的毛利率也分别只有23.6%、17%。

　　预制菜公司发力各不相同，但净利率殊途同归。在2024年报中，味知香管理层表示公司产品以往主要为小炒类，如今随着消费者习惯向“现炒”升级，公司产品品类向煎炸、蒸煮、小炒、卤味类发展，并推出“现包”“现拍”系列产品，并且由冷冻食品向鲜品、熟食类发展。

　　千味央厨的业务基本盘其实是主食类，其次是烘焙甜品类。而安井食品的速冻菜肴系列主要是小龙虾、小酥肉、虾滑、牛羊肉卷等火锅食材。各家公司均受原料成本影响较大。

　　根据艾媒咨询，中国预制菜市场的销售以B端为主，主要面向餐饮企业。统计数据显示，在2023年预制菜市场规模中，B端市场占比70%左右。

　　在过去，预制菜的下游主要是B端餐饮业，然而近年来餐饮业陷入增收困境，普遍利润下调或勉强持平，预制菜自然也难以发展。据海底捞2025年上半年业绩公告，公司收入下滑3.7%至207亿元，归属净利润下滑超20%；太二酸菜鱼的母公司九毛九（09922）收入和利润下滑均超1成。在收入下滑之时，B端餐饮业纷纷降本增效，餐饮业上游的预制菜难免受到影响。

　　竞品众多，已成红海

　　根据艾媒咨询披露，下游的B端客户以连锁餐饮业居多，这些连锁品牌要求味道高度统一，供应链食材统一管理，例如广州酒家（603043）、海底捞和麻六记。而剩下的一小部分C端渠道则是KA商超，即时零售如美团买菜、盒马鲜生及钱大妈。

　　C端消费者渠道难以突破。 中国食品产业分析师朱丹蓬透露，"整个预制菜行业目前是政策端在推动，资本端在赋能，产业端在加码，但消费端不认账。"

　　并且随着预制菜的兴起，自制预制菜的风也吹起来。一种被称之“冻门”的自制预制菜群体活跃在小红书等社交平台：与其吃价格更贵、更不健康的预制菜，倒不如提前自制一周的“预制菜”菜品，分别包装冻在冰箱冷冻层，每天早晨按需取用。

　　根据艾媒咨询，2024年预制菜行业规模4850亿元，增速达到最高的33.8%，预计2025年开始增速将下滑；且一些食品龙头厂商也进军预制菜领域，如双汇火腿肠等母公司双汇发展（000895）2025年报显示预制菜占比提升，金字火腿（002515）、三全食品（002216）等预制菜也表现不错。

　　随着市场需求转变，2025年一季度开始，味知香开启“团餐”客户市场，另外和商超KA建立合作关系。

（文章来源：财中社）