小米集团-W（01810.HK）将于2025年8月19日港股盘后公布2025年二季报。据机构一致预期，小米集团Q2预计实现营收1151.74亿元，同比增加29.57%；预期每股收益0.356元，同比增加77.8%。

　　小米集团7月至今累跌逾11%，近期股价表现明显弱于大市。二季度的表现，被视为检验其“手机业务扛大旗”能力与“汽车业务爬坡期”成色的关键窗口。手机能否在激烈竞争中实现量价双升、IoT与互联网能否持续提供稳定现金流、汽车亏损何时迎来拐点，将是财报的核心焦点。

　　市场期待小米用超预期的手机表现或清晰的汽车盈利路径来提振当前低迷的股价。

　　Q1核心指标回顾

　　2025年第一季度，小米集团实现了历史性的业绩突破，整体营收规模与盈利能力均创下新高。根据最新财务数据显示：

• 　　总营业收入：达到1113亿元人民币，同比增长47.4%。

• 　　净利润表现：经调整净利润达107亿元人民币，首次突破百亿大关，同比大幅增长64.5%。

• 　　毛利率水平：整体毛利率提升至22.8%，同比上升0.5个百分点，反映业务结构持续优化。

　　Q2业务分部展望

　　智能手机业务：

• 　　预计出货4270万台（+5%），欧洲市场份额达23%超越苹果

• 　　ASP承压，毛利率维持11.3%左右

　　IoT业务：

• 　　收入预计364亿元（+36%），毛利率23%（+3.3pct）

• 　　白电品类持续驱动增长

　　电动汽车业务：

• 　　SU7交付量预计8.1万台，YU7车型7月加入交付序列

• 　　毛利率提升至24.2%，季度收入有望达259亿元

　　成本控制与效率：

• 　　研发投入维持高位，聚焦玄戒O1芯片量产

• 　　制造效率提升：目标年底月产能突破5万台

　　股价预测：

　　在Q2财报发布前夕，多家大行机构均对小米持有乐观看法，例如摩根大通、中金等对小米汽车业务潜力释放寄予厚望。

　　当前，小米集团的隐含变动为±4.48%，表明期权市场押注其绩后单日涨跌幅将达4.48%。

（文章来源：哈富证券）