从上半年“固收+期权”产品的常见挂钩标的来看，SGE黄金9999表现最为突出，累计涨幅达24.34%。南财理财通数据显示，挂钩黄金的“固收+期权”公募理财产品上半年到期年化收益率均值为3.15%，在30只样本产品中仅2只产品到期年化收益率低于2%。

　　其他挂钩标的如中证1000指数、招银理财全球资产动量指数和中证500指数同样呈现较好涨势，部分相关挂钩产品获得了不错的业绩表现。

　　南财理财通数据显示，在理财公司“固收+期权”公募理财上半年业绩榜单中，5家理财公司产品上榜。其中，招银理财“招睿全球资产动量两年定开10号A”、平安理财“鑫享指数增强1号一年定开”和招银理财“招睿全球资产动量十四月定开8号A”位列前三，上半年净值增长率分别为2.59%、1.93%和1.87%。

　　上半年理财公司合计发行93只（按登记编码核算）“固收+期权”公募产品，3月、4月发行量稍高，单月在20只以上；其余月份发行数量在10只左右。产品主要为“白盒”结构性产品。

　　挂钩标的整体呈现中证1000指数、全球大类指数和黄金三分天下的局面。中证1000指数、钱潮大类资产趋势策略指数和黄金为上半年结构性理财最常见挂钩标的，标普500指数、10年期美国国债收益率也有产品挂钩。

　　不过也有部分产品为结构和挂钩标的都未选定的“黑盒”产品，且运作模式为开放式。以兴银理财“丰利兴动睿享稳健6个月最短持有期日开5号A”为例，该产品为固收“+”产品，业绩比较基准为1%～4%（年化）。“+”的部分以金融衍生品为主，对境内外股债商多种类别的挂钩资产采用风险平价和动量原则进行选择，结合挂钩标的走势选择合适的期权结构进行投资。

　　光大理财“阳光青睿盈全球价值日开1号（180天最低持有）”和“阳光青睿盈全球价值日开1号270天最低持有”也为开放式运作的“黑盒”产品。以“阳光青睿盈全球价值日开1号270天最低持有”为例，从产品说明书看，该产品主要资产投资于固定收益及具有类固定收益特征的低风险资产，通过该部分资产来获取基础收益；期权部分力争获取一定的增强收益，产品投资的场外期权挂钩标的包括但不限于沪深300指数、中证500指数、标普500指数、纳斯达克指数等权益指数，黄金现货AU9999等商品标的，中国国债、中国国开、美国国债收益率等利率标的，一篮子基础资产组成的策略指数标的等。该产品将以追求最优风险收益比为原则，选择适当的期权结构获取增强收益。

　　一般而言，“白盒”产品结构清晰，投资者在购买前较容易理解，运作期间投资经理的调整空间较小；而“黑盒”产品则赋予投资经理更大的操作空间，能够灵活选用适合市场环境的金融衍生品及产品结构。

　　仅从上半年来看，“固收+期权”理财平均收益水平并未较普通的“固收+”产品更有优势。南财理财通数据显示，2025年上半年理财公司合计到期83只“固收+期权”公募产品，算术平均到期年化收益率为2.64%。其中，26只产品到期年化收益率在4%及以上，挂钩标的主要为中证1000指数、黄金。不过，小众挂钩标的产品也有较为亮眼的表现，如华夏理财“跃盈封闭式42号（伯克希尔哈撒韦B类股看涨鲨鱼鳍）”到期年化收益率约5.72%。

（文章来源：21世纪经济报道）