当地时间周五(06月27日)美股三大指数收盘全线上涨，其中，标普500指数、纳指均创历史新高。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨432.43点，收于43819.27点，涨幅为1.0%；标准普尔500种股票指数上涨32.05点，收于6173.07点，涨幅为0.52%；纳斯达克综合指数上涨105.55点，收于20273.46点，涨幅为0.52%。本周，道指累涨3.82%，纳指累涨4.25%，标普500指数累涨3.44%。
大型科技股多数上涨，谷歌、亚马逊涨超2%，英伟达、Meta涨超1%，苹果、英特尔小幅上涨；特斯拉、微软小幅下跌。耐克涨超15%，创四年来最大单日涨幅。
热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数涨0.22%，本周累涨3.49%。小马智行跌超6%，理想汽车、富途控股跌超1%，百度、京东小幅下跌；传奇生物、瑞幸咖啡涨超3%，哔哩哔哩、腾讯音乐、唯品会涨逾2%，蔚来、联电涨超1%，霸王茶姬、阿里巴巴小幅上涨。
01
通胀数据略超预期
北京时间周五晚间20点30分，被称为“美联储最重视通胀数据”的5月个人消费支出价格指数（PCE）出炉。在核心通胀数据略超预期的背景下，美国消费者收入和支出数据也出现显著不及预期的局面。
（来源：美国商务部经济分析局）
美国消费者支出和收入数据颇为引人关注：美国消费者5月个人收入环比下降0.4%，创2021年9月以来的最低值，远低于增长0.3%的预期；而个人支出也环比下降0.1%，事前预期为增长0.1%。
经通胀调整后的个人支出数据也环比下降0.3%。交通服务、外出餐饮住宿、金融服务及其他服务等类别的消费均出现下滑。
（来源：美国商务部经济分析局）
通胀数据方面，美国5月PCE指数环比增速为0.1%，核心PCE指数环比增速为0.2%；不过由于2024年5月的基数更低，所以5月名义PCE同比增幅升至2.3%，核心PCE同比升至2.7%。
02
市场押注秋季开启降息
而市场对通胀形势的解读是大致温和，因此市场押注美联储秋季降息的概率已有所提升。芝加哥商品交易所“美联储观察”工具显示，截至6月27日15时，市场认为美联储7月降息的概率接近21%，而9月启动年内首次降息的可能性则超过90%。
当地时间6月24日、25日，美联储主席鲍威尔分别在美国国会众议院、参议院作半年度货币政策报告证词。虽然证词依然老生常谈，整体保持了“静观其变，择机降息”的态度，但在随后的问答环节，他并未排除此前美联储理事沃勒提及的7月降息的可能性。
除沃勒之外，美联储副主席鲍曼此前也表示支持7月降息，理由均提到了贸易政策并未如预期般推高通胀。作为背景，鲍曼曾是典型的“鹰派”代表，也是在美联储2024年9月降息50个基点时唯一投票反对的理事。除此之外，鲍曼是特朗普提名的美联储副主席。因此，她的表态引起市场注目。
“尽管两位美联储官员的转向对美联储提前宽松具有重要意义，但我们认为7月就开始降息仍为时尚早。”民生证券宏观团队称，7月降息意味着在会议前仅有一份就业和通胀数据供美联储评估降息条件过于苛刻，后续可关注7月FOMC会议前的数据表现，以及7月4日前特朗普减税法案的进展，这或将决定二人的“豪赌”是引领市场“潮流”还是沦为“孤鸣”。
中邮证券研究所海外宏观分析师李起预计，美联储下一次降息将在9月开启，若届时能够确认关税对通胀的影响为一次性的价格调整，不具备持续性，美联储可能会在四季度连续降息。
部分机构的预测则更为保守。交银国际维持预计美联储年底前降息次数为1至2次的判断，具体取决于经济收缩的程度和关税政策的实际影响。
交银国际分析师李少金表示，在当前时点下，贸易政策带来的上行风险尚未体现到数据层面，而近期的地缘风险更加剧了政策路径判断的复杂性。在近期贸易政策风险放缓，而就业等硬指标仍稳健的情况下，经济下行风险减小，意味着美联储继续等待成本还不算太高。
“美元信用受损影响下，风险溢价持续上升，可能使得特朗普对外政策收敛，后续政策重心大概率将‘由外向内’转换，从收缩性的关税政策向扩张性的财政政策倾斜，预计将显著降低经济下行风险 。”李少金称，若贸易扰动显著放缓，且政策重心重回财政扩张，在风险偏好回升的情况下，降息预期可能进一步收窄，甚至可能出现年内不降息的情形。
03
美国银行：投机性泡沫的风险正在上升
美国银行策略师Michael Hartnett警告称，随着市场预期美国将降息，大量资金流入股市，投机性股市泡沫的风险正在上升。
随着有关贸易局势的利好消息出现，关税战与地缘政治对投资者的影响正在减弱。市场转而押注美联储将降息，并密切关注美国总统特朗普的减税法案是否能在下月获得国会通过。
Hartnett在一份研报中表示，投资者关注的焦点“从关税转向减税/降息”，可能在今年下半年引发高风险的市场泡沫，并导致美元进一步走弱。
报告援引EPFR Global的数据称，今年已有1640亿美元流入美国股市，有望创下史上第三大年度资金流入纪录。
标普500指数和纳指周五双双刷新历史新高，标普500指数今年一度回调近14%，纳指更是一度回调27%。利率互换市场目前预计，美联储在未来12个月内将降息四次。
Hartnett补充道，“配置美股成长股+全球价值股”的杠铃型策略是当前最佳的投资方式。这种策略旨在在风险与收益之间取得平衡。
不过，Hartnett的团队也表示，如果人工智能领域没有新的泡沫出现，那么企业盈利加速增长最有可能成为促使美股和全球股市在下半年上涨的“惊喜”因素。
Hartnett今年以来一直在看空美股，他曾在4月呼吁投资者在出现反弹行情时抛售股票。他还在5月以及本月早些时候警告市场存在过热风险。
值得一提的是，瑞银周四将标普500指数的年终目标从此前的6000点上调至6200点，还上调了对2026年中期的标普500指数目标值，从6400点上调至6500点。
04
特朗普：考虑再次轰炸伊朗
尽管有降息预期重燃等利好，但地缘政治风险也不可忽视。
据央视新闻，当地时间6月27日，美国总统特朗普表示，他希望伊朗能够接受国际检查，以核实其不会重启核计划。他还表示，将考虑因铀浓缩问题再次轰炸伊朗。
特朗普称，一段时间以来一直存在“假新闻”，伊朗核设施已被摧毁，他不相信伊朗会重返核武领域。
特朗普称已停止所有解除针对伊朗制裁的工作。
当地时间6月27日，美国总统特朗普在其社交媒体平台“真实社交”上发文表示，伊朗最高领袖哈梅内伊明知自己的声明是谎言，却宣称伊朗赢得了对以战争，而事实并非如此。
特朗普称，伊朗的三个核设施被摧毁，而他确切地知道哈梅内伊藏身何处，他不会让以色列或者美国武装部队终结哈梅内伊的生命。
特朗普表示，在战争的最后关头，他还要求以色列调回一支规模庞大的空军部队，这些空军部队直飞德黑兰，意图制造一场大战。这将是迄今为止最大规模的袭击，且将会造成巨大的破坏，许多伊朗人将丧生。
特朗普表示，在过去的几天里，他一直在努力争取解除制裁以及其他一些措施，为伊朗提供更好的机会，使其能够全面、快速、彻底地恢复元气，然而却遭到了反击。特朗普称其立即放弃了所有解除制裁的工作。
（文章来源：东方财富研究中心）
