中证报中证网讯（记者马爽）2025年宏观形势复杂多变，全球经贸格局面临深刻变革。在近日举办的中信期货2025年中策略会上，中信期货研究所所长王稹认为，中周期视角下，国内经济周期从磨底走向复苏，逐渐走向被动去库存，权益类资产或有更高弹性。美国仍在释放经济下行压力和债务风险，在衰退与通胀的掣肘下，美国利率或先下后上，带动跨境资本流向非美市场。长周期而言，受大国博弈、逆全球化等因素影响，分散风险、降低收益预期、保持配置灵活性变得更加重要。

　　大宗商品领域，王稹表示，因金融属性与商品属性难以形成有效共振，或延续内外分化格局。从供需逻辑来看，国内有效需求仍待提振，且在抢出口接近尾声的情景下，地产市场止跌企稳，对于黑色、化工品种的需求支撑尤为关键。而海外商品面临较多不确定性，既有美国关税抬升的压制，也有减税法案与债务压力的双重博弈，还有欧洲财政扩张的新叙事，需求既有短期压力，也有中长期亮点，供给端相对紧缺的基本金属表现将强于供给侧较为宽松的能源。长期视角看，供给错配的黑色、建材、新旧能源、化工、养殖等行业走出困境、迎来反转仍需时日。

　　“总的来说，大宗商品行业在压力与机遇并存的态势下前行，各种不确定性因素加大了期货品种价格波动，实体企业风险管理面临更加复杂的研判环境。”王稹表示，下半年中信期货研究所将进一步加强市场分析、趋势研判与风险管理方案的结合，为服务实体经济贡献期货研究的一份力量。

（文章来源：中国证券报·中证网）