近日，九州通（600998.SH）向投资者交出了一份亮眼的成绩单：2024年实现营收1518.10亿元，同比增长2.58%（剔除上年同期流感、疫情等季节性疾病特定因素影响后，下同）；实现归母净利润25.07亿元，同比大涨39.88%，营业收入与净利润均实现稳健增长。而2025年一季度，九州通归母净利润同比大增80.38%至9.70亿元。《经济参考报》记者注意到，九州通实施的不动产证券化（REITs）战略成为其业绩增长的核心引擎。

　　REITs战略落地轻资产转型显成效

　　公告显示，九州通于2025年2月27日成功发行汇添富九州通医药仓储物流封闭式基础设施证券投资基金（简称“汇添富九州通医药REIT”），最终募集基金份额4亿份，发售价格为2.89元/份，募集资金总额为11.58亿元，这也是国内首单医药仓储物流公募REITs。

　　记者注意到，作为其底层资产的武汉东西湖现代医药仓储物流中心，在2017年被国家发展改革委评定为“国家智能化仓储物流示范基地”。公告显示，公募REITs发行预计为公司2025年净利润增加不超过7亿元，其中一季度已兑现4.38亿元。

　　此外，2024年12月30日，九州通完成Pre-REITs首批入池资产（上海、杭州及重庆的三处医药仓储物流资产及配套设施）的股权交割及相关工商变更登记等手续。九州通在《致投资者的一封信》中披露，公司Pre-REITs顺利完成首单发行，募集资金16.45亿元，实际增厚2024年净利润5.76亿元。

　　业内人士指出，作为国内首单医药仓储物流REITs，九州通的案例具有标杆意义。该项目的成功发行不仅验证了医药仓储物流资产的证券化潜力，也为行业提供了可复制的轻资产转型路径。同时，汇添富九州通医药REIT公众投资者认购倍数达1192倍，刷新行业纪录，反映了市场对其稀缺资产和战略价值的高度认可。

　　双REITs平台赋能持续优化资产结构

　　值得肯定的是，九州通依托“公募REITs（汇添富九州通医药REIT）+Pre-REITs”双平台模式，持续优化资产结构。

　　数据显示，2025年一季度公司投资活动现金流净额为17.90亿元，同比暴涨645.16%，这主要来源于REITs资金回笼。资金回笼后，公司以17.90亿元现金偿还部分长期借款，降低了长期偿债压力。公司副总经理、董秘刘志峰曾表示，发行公募REITs及Pre-REITs可以回笼大额的权益性资金，减少公司对传统债务融资方式的依赖。

　　公开数据显示，若Pre-REITs和公募REITs全部落地，预计可分别为九州通带来不超过11亿元和7亿元的净利润增厚。汇添富九州通医药REIT《招募说明书》显示，九州通计划将REITs募集资金用于武汉东西湖物流中心智能化改造和广东、福建新建区域物流枢纽，服务跨境医药贸易。业内人士指出，公募REITs募集资金使用预计新增医药仓储面积15万平方米，服务RCEP区域医药贸易，直接赋能跨境业务收入增长，为长期业绩增长提供支撑。

　　中邮证券、东吴证券等研报认为，不动产证券化构建了九州通“公募REITs +私募REITs”双平台，开启了其轻资产化运营之路，有望持续改善公司现金流，助力实现主营业务稳健增长。

（文章来源：经济参考报）