①为何BD交易持续引发市场关注？②机构如何看待BD交易？

　　受益市场利好，今日港股医药股逆势走强。截至发稿，石药集团(01093.HK)涨7.74%、复星医药(02196.HK)涨5.35%、先声药业(02096.HK)涨2.62%、凯莱英(06821.HK)涨2.26%。

　　注：医药股的表现

　　以上来看，石药集团涨幅居前，该公司受益于潜在重磅交易。

　　根据盘前公告，石药集团正与若干独立第三方就三项潜在授权合作进行磋商，涉及集团旗下若干产品及基于其技术平台开发药品的开发、生产及商业化。

　　具体来看，交易规模可观：每项交易可能带来的首付款、开发里程碑付款及商业化里程碑付款总额最高可达约50亿美元。

　　目前其中一项交易已进入后期阶段，预计于2025年6月完成。

　　不过石药集团指出，截至公告日，潜在交易的最终条款尚未敲定，将适时发布进一步公告。

　　随后中金公司发布研报称，维持石药集团2025及2026年盈利预测基本不变。基于估值中枢上行预期，中金上调其目标价26.5%至8.60港元。

　　此外，石药集团在5月15日公布相关交易。根据公告，该公司将伊立替康脂质体注射液美国权益授权Cipla，首付款1500万美元+里程碑付款超10亿美元(该药为全球首个治疗胰腺癌的脂质体剂型)。

　　50亿美元创新纪录

　　石药集团披露的潜在50亿美元交易总额，创下近期国内创新药对外授权(License-out)的新高，此举凸显中国创新药企的全球价值获得认可。近期其他重要License-out案例包括：

　　三生制药(01530.HK)：其PD-1/VEGF双抗SSGJ-707与辉瑞达成全球权益合作，总交易额最高可达60.5亿美元(含12.5亿美元首付款及最高48亿美元里程碑付款，叠加两位数销售分成)。 复宏汉霖(02696.HK)：将抗CTLA-4生物类似药HLX13海外权益授予Sandoz，交易总额3.01亿美元。

　　此外，近日登陆港股的恒瑞医药，其BD(业务拓展)领域取得突破。国泰海通证券指出，恒瑞近年累计获得首付款6.6亿美元，潜在里程碑收入达124亿美元。

　　机构称BD出海成重要路径

　　华西证券指出，在当前环境下，BD对外授权已成为中国药企出海的主要方式之一，基本不受关税影响。BD交易本质是创新药资源在全球的优化配置。

　　该券商指出，在2025年之后，跨国药企普遍面临严峻的“专利悬崖”压力，亟需通过BD交易补充创新管线。中国创新药企凭借高性价比和具有竞争力的早期研发管线，在此过程中扮演重要角色。

（文章来源：财联社）