深圳商报·读创客户端记者穆砚

　　5月18日晚间，聚胶新材料股份有限公司（以下简称“聚胶股份”或“公司”）发布公告称，公司于5月16日接受了多家机构投资者的特定对象调研。在活动中，聚胶股份透露，2024年虽遭遇“增收不增利”困境，但2025年一季度已显现业绩拐点——在营收保持增长的同时，净利润同比回升13.6%，经营性现金流更是实现由负转正。公司管理层将这一转变归因于原材料及海运成本下降、汇兑收益增加等利好因素，同时透露正在加速马来西亚生产基地建设，以完善全球供应链布局。值得注意的是，尽管美国关税政策引发市场担忧，但聚胶股份表示其北美业务占比不足10%，当前受影响有限。

　　财报显示，聚胶股份2024年实现营业收入20.06亿元，同比增长23.27%；归属上市公司股东的净利润7815.69万元,同比减少27.70%；经营现金流净额为-8426万元，同比下降110.8%。进入2025年一季度，公司营业收入为5.03亿元，同比增长4.80%；归母净利润为3551.70万元，同比增长13.62%；扣非归母净利润为3366.43万元，同比增长16.69%

　　谈及业绩波动，聚胶股份透露，2024年公司净利润下滑的主要是由于原材料价格及部分航线的国际海运费大幅上涨，为了进一步开拓海外市场仍在持续增加海内外团队的投入，以及公司于2023年12月开展股权激励计划产生了股份支付费用等因素综合影响。

　　2025年第一季度毛利率的修复主要是由于原材料价格和国际海运费价格环比下降。净利润率修复主要是在毛利率修复的基础上，同时公司加强应收账款管理、存货管理和资金管理，并对资金进行现金管理，相应的利息收入环比增加，以及2024年第四季度产生汇兑损失，2025年第一季度形成汇兑收益。

　　关于原材料、海运费价格走势及预期，聚胶股份表示，原材料价格主要取决于供需关系，短期内会出现波动，且传导存在滞后性。原材料价格从2023年第四季度开始持续上涨，直至2024年第四季度出现企稳及下降趋势。目前，主要原材料价格仍处于下降趋势，但是，不排除未来因国际政治经济形势及相关贸易政策、市场供需关系等因素的变动导致原材料价格出现止降反涨的风险。

　　国际海运费价格从2024年第二季度初开始持续疯狂上涨，直至2024年第三季度期间出现企稳及下调趋势。截至目前，虽然不同航线的国际海运费价格陆续有了不同程度的大幅下调，但是2025年第一季度仍未回调至上年同期水平。未来，不排除因国际政治经济形势及相关贸易政策、市场供需关系等因素的变动导致国际海运费价格出现止降反涨的风险。

　　投资者询及美国关税政策对公司的影响，聚胶股份称，目前，公司在北美市场的销售收入很少，占比非常低，因此，美国加关税政策对公司当前影响有限。公司对于开拓北美市场是长期的规划布局，波兰生产基地可支援公司开拓北美市场，公司亦正在全力推进马来西亚生产基地建设，持续完善全球供应链布局，不断提高公司应对国际贸易壁垒的能力。同时，公司将密切关注国际贸易政策变化，积极应对市场和政策变化。此外，美国关税政策对竞争对手也会产生一定影响，因此，美国关税政策目前对公司的综合竞争力影响不大。

　　投资者关心，过去几年，公司经营性现金流为负数的主要原因。聚胶股份透露，近几年，公司处于持续扩产、扩大团队及不断开拓市场的发展进程中，随着公司业务发展和销售规模加大，应收账款余额及策略性备货支出也相应增加。此外，公司账面资金充足，足以满足公司正常生产经营的需要，并且资产负债率低，不存在资金风险。

　　2025年，公司已陆续采取了包括加强应收账款管理、存货管理和资金管理等相关措施来改善公司的经营性现金流情况，2025年第一季度的经营性现金流已扭负为正。

　　谈及2025年业绩预期，聚胶股份表示，在2024年的基础上，根据公司2025年的总体经营计划，综合考虑公司业务发展情况及市场开拓情况，结合当前国际局势、地缘政治、经济形势、行业状况与公司经营能力，一方面，公司力争通过经营团队的不懈努力，继续保持业务增长，实现销售收入较2024年度增长不低于10%；另一方面，公司将持续推进多项降本增效措施以及不断提升生产运营效率，力争改善公司盈利的质量以提升公司利润率水平。

　　审读：汪蓓

（文章来源：深圳商报·读创）