近日，秘鲁总统博鲁阿尔特宣布，该国日前发生矿工集体遇害事件的帕塔斯地区从即日起实施宵禁，以应对当地日益猖獗的犯罪活动。根据宵禁令，帕塔斯地区的所有采矿活动暂停30天。

　　作为全球第三大铜生产国，秘鲁2024年铜产量为273.6万吨，约占全球总产量的10%。光大期货有色金属研究总监展大鹏告诉期货日报记者，此次事件发生地帕塔斯地区并未直接涉及大型铜矿，但秘鲁政府宣布暂停该地区采矿活动30天，可能加剧市场对秘鲁铜矿供应稳定性的担忧。铜精矿资源紧张叠加再生铜供应不足，供应端忧虑再起使铜价下方支撑较强。

　　“不过，该地区以生产金银为主，铜等其他金属相对较少。贵金属价格主要受投资逻辑拉动，该地区生产暂停对贵金属价格影响相对有限。”中泰期货有色金属分析师彭定桂补充说。

　　“五一”假期后，有色金属整体弱势震荡。新湖期货有色金属分析师李瑶瑶表示，假期期间公布的美国非农就业数据维持韧性，美联储5月议息会议大概率维持利率不变。美联储目前仍然处于观望期，鲍威尔明确表示高度关注关税影响，需看到就业市场明显走弱才会降息。目前面临的宏观环境是美国经济走弱，但美联储降息时点未到。从宏观层面看，铜价缺乏继续上涨驱动。

　　彭定桂认为，有色金属弱势震荡的原因有两方面：一方面，特朗普政府发起的贸易战对美国经济的影响开始逐步显现，美国一季度GDP和4月份ISM制造业指数均大幅回落；另一方面，关税对有色金属消费预期扰动较大，但4月份实际需求异常强劲，基本面表现偏强支撑价格逐步修复。

　　值得注意的是，一季度国内铜消费表现超预期，表观消费实现了8%的增长。李瑶瑶分析，从4月国内精铜产量及去库幅度来推算，预计4月表观消费进一步超预期增长。废铜供应偏紧，提振了精铜消费。不过，5月之后国内铜消费将季节性回落，需求端对铜价的提振力度减弱，铜价或面临高位回落压力。

　　展望后市，展大鹏认为，在宏观和基本面共振下，铜暂时看不到大幅看空的理由，这可能推动铜价在节后进一步走高。不过，投资者需要注意的是，若铜价再次进入高价位区间，需关注下游的接受度以及库存去化情况。

　　“总体而言，随着关税扰动减弱，部分有色金属品种已修复清明节后的向下跳空缺口，但大部分品种位于缺口下方运行，表明关税对需求预期的影响仍存。目前美国与各国关税谈判进展缓慢，关税引发的全球经济衰退压力正在持续显现，基本面的强弱将考验不同品种下方支撑。”彭定桂说。

　　在李瑶瑶看来，目前国内铜库存已降至历史低位。在COMEX与LME价差驱动下，海外的铜仍陆续运往美国，LME铜库存或延续去化。铜精矿加工费持续下滑，已降至-40美元/吨以下，铜矿短缺的形势依然严峻。铜基本面偏强，中期对铜价依然偏乐观，铜价回落后仍可考虑逢低做多。

（文章来源：期货日报）