今年以来，南向资金超预期大幅买入，成为驱动本轮港股反弹的主力。据东方财富Choice数据，年初至今不到四个月的时间，南向净流入规模达到5996.9亿港元，已相当于去年全年净流入金额的四分之三（8078.7亿港元），日均流入规模为去年的2.5倍。

　　不过，近日南向资金净流入开始放缓，并在近两周转为净流出。上周，南向资金净流出约4亿港元，为去年8月25日当周以来首现周度净流出。本周，南向资金净流出有所扩大，截至4月29日，周内净流出金额为44亿元。

　　综合机构观点来看，南向资金当前小幅净流出或是暂时“歇脚”，后市或将重回净流入。高盛在最新发布的报告中表示，仍看好南向资金加速流入港股市场，将2025年南下资金流入预测从750亿美元上调至1100亿美元，提升幅度近五成。

　　中金也在最新研报中对南向资金流入空间进行了测算，预计后续年内相对确定的南向增量约为2000亿-3000亿港元，全年累计流入8000亿-10000亿港元左右。

　　不过，中金同时特别提醒，尽管南向资金大举流入的确使得南向投资者在部分时期与局部存在“边际定价权”，但面对借券卖空，以及南向无法参与而供给却可以无限的“闪电配售”（3月港股配售规模高达970亿港元创历史纪录），是难拥“绝对定价权”的，因此当市场过于强调定价权来支撑乐观观点时，可能意味着情绪已经相对亢奋。

（文章来源：东方财富研究中心）